基于行為金融理念優(yōu)化后的程序化交易模型.pdf

1、隨著國內(nèi)二級市場投資產(chǎn)品的增多和這些年投資理念的改進(jìn)，程序化交易越來越多的被投資者應(yīng)用到實際操作中，特別是金融和商品期貨上，各種優(yōu)秀的策略模型創(chuàng)造著一個個收益佳績。
　　但是考慮到國內(nèi)二級市場的實際情況，個人投資者還是占據(jù)了市場的大多數(shù)，導(dǎo)致的結(jié)果即是市場很不理性，使得很多量化交易的大前提不成立。例如6月單月IF合約期限價差超過400bp，如果常用的帶杠桿的套利策略在價差超過100bp時入場操作，那接下來的300bp足以使得最簡單

2、的期現(xiàn)套利模型都虧損出場。
　　在最常用的配對交易中，大部分的策略雖然冠以套利之名，但實際配對品種的收斂關(guān)系并不絕對，收斂時間也不確定，因此通常會陷入犧牲流動性的泥潭，從而大大降低收益率。其次，在收益最高的宏觀對沖和統(tǒng)計套利型的交易策略中，模型對過去數(shù)據(jù)的描述即使再精確，也會發(fā)生極小概率的巨量虧損。這些都是數(shù)理金融和程序化交易的最大敵人。在實際情況中，這類問題在時間上經(jīng)常是以突發(fā)階躍式的形式發(fā)生，其中所有市場參與者的心理預(yù)期是很大

3、的誘因。因此我們希望研究如何將市場參與者的行為金融因素作為一個研究對象，加入到程序化交易的過程決策體系中，從這個方面來優(yōu)化收益風(fēng)險比。
　　如果是投資是一項藝術(shù)和科學(xué)的結(jié)合體，那在現(xiàn)代金融學(xué)中，“藝術(shù)”體現(xiàn)在行為金融學(xué)，而“科學(xué)”體現(xiàn)在數(shù)理金融學(xué)上，程序化交易無疑是需要建立在數(shù)量基礎(chǔ)上的。對于行為金融來說，雖然要判斷單個個體的行為金融偏差非常困難，影響的因素非常多，而判斷大多數(shù)人對某個投資品種的行為偏差會相對簡單，類似于大數(shù)效應(yīng)。