考慮背景風(fēng)險(xiǎn)的FDI項(xiàng)目投資模型及應(yīng)用研究.pdf

1、自改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)相互融合，隨著外國公司對(duì)中國FDI項(xiàng)目投資的增加，中國公司也走出國門，開始對(duì)外進(jìn)行FDI項(xiàng)目投資。中國公司對(duì)外進(jìn)行FDI項(xiàng)目投資所涉及的領(lǐng)域十分廣泛，公司類型也具有多樣化的特點(diǎn)。在這些公司走出去的過程中，會(huì)受到不同因素的影響，本文主要研究背景風(fēng)險(xiǎn)對(duì)FDI項(xiàng)目投資的影響。
　　FDI項(xiàng)目投資在受到項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)影響的同時(shí)也會(huì)受到背景風(fēng)險(xiǎn)的影響。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目本身所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，背景風(fēng)險(xiǎn)是指來自項(xiàng)目外部但卻

2、能對(duì)FDI項(xiàng)目投資產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)背景風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)不同，可以將其劃分為加性背景風(fēng)險(xiǎn)和乘性背景風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)之間的相互作用是比較復(fù)雜的，需要通過構(gòu)建模型來對(duì)其進(jìn)行分析。如果忽略背景風(fēng)險(xiǎn)的作用將會(huì)導(dǎo)致不同的投資結(jié)果，研究背景風(fēng)險(xiǎn)對(duì)FDI項(xiàng)目投資的影響具有重要意義。
　　以往的研究常常假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)之間相互獨(dú)立，但在現(xiàn)實(shí)情況中，背景風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)之間往往存在關(guān)聯(lián)，這種關(guān)聯(lián)性會(huì)對(duì)投資者的FDI項(xiàng)目投資行為產(chǎn)生影響。本文分別研究了加性背景風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目

3、風(fēng)險(xiǎn)之間存在不同關(guān)聯(lián)性時(shí)對(duì)投資收益和投資規(guī)模的影響，乘性背景風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)之間存在不同關(guān)聯(lián)性時(shí)對(duì)投資收益和投資規(guī)模的影響，明確了背景風(fēng)險(xiǎn)的作用是不可忽視的。本文構(gòu)建了一個(gè)FDI項(xiàng)目投資模型，在模型中同時(shí)考慮加性背景風(fēng)險(xiǎn)和乘性背景風(fēng)險(xiǎn)，通過改變兩種背景風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)聯(lián)性，進(jìn)一步研究背景風(fēng)險(xiǎn)的存在對(duì)投資行為的影響。本文引入L-POWER公司對(duì)南非進(jìn)行風(fēng)電項(xiàng)目投資的現(xiàn)實(shí)背景，討論作為加性背景風(fēng)險(xiǎn)的已有項(xiàng)目利潤風(fēng)險(xiǎn)、作為乘性背景風(fēng)險(xiǎn)的匯

4、率風(fēng)險(xiǎn)和作為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的投資收益率風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性，利用蒙特卡洛方法，通過@Risk軟件生成不同的隨機(jī)變量，模擬項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和背景風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)模型進(jìn)行仿真運(yùn)算，然后分析結(jié)果，得出結(jié)論。具體討論在實(shí)際案例中，投資者同時(shí)面對(duì)兩種背景風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的投資行為變化。
　　在單獨(dú)考慮加性背景風(fēng)險(xiǎn)或乘性背景風(fēng)險(xiǎn)的情況下，背景風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)之間不同的關(guān)聯(lián)性會(huì)對(duì)FDI項(xiàng)目投資產(chǎn)生不同的影響。而在L-POWER公司對(duì)南非進(jìn)行風(fēng)電項(xiàng)目投資的案例中，同時(shí)考慮兩種背景風(fēng)險(xiǎn)