我國(guó)貨幣供應(yīng)量對(duì)股票價(jià)格指數(shù)的影響研究.pdf

1、在金融市場(chǎng)上，企業(yè)是最主要的資金需求者和使用者，股票市場(chǎng)建立至今，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)和公司進(jìn)入股票市場(chǎng)，并在其中找到了企業(yè)重要的投融資渠道。當(dāng)前，全世界仍處在美國(guó)次貸危機(jī)造成的全球金融危機(jī)的影響下，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。影響股票市場(chǎng)的因素包括貨幣政策、匯率、通貨膨脹、國(guó)民生產(chǎn)總值、物價(jià)指數(shù)等一系列因素，其中作為貨幣政策中介目標(biāo)之一的貨幣供給量對(duì)股票市場(chǎng)的影響比較顯著。通過研究貨幣供應(yīng)量對(duì)股票市場(chǎng)的影響，建立模型預(yù)測(cè)中國(guó)股票市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)，

2、可以幫助企業(yè)及時(shí)制定應(yīng)對(duì)策略，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、分散投資，為企業(yè)獲得最大收益。
　　 本文立足于中國(guó)的實(shí)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度，以定量分析為主、定性分析為輔的研究原則，從理論上闡述貨幣供應(yīng)量與股票市場(chǎng)的實(shí)際情況并分析兩者之間的相互關(guān)系，從實(shí)證的角度出發(fā)，運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)1996年1月至2009年8月間貨幣供應(yīng)量和股票價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)，探尋中國(guó)貨幣供應(yīng)和股票價(jià)格指數(shù)之間的內(nèi)在聯(lián)系，從實(shí)證結(jié)果中發(fā)現(xiàn)流通中的現(xiàn)

3、金增量DMO和準(zhǔn)貨幣增量DM21都與深圳綜指收益率ISZ存在相互的因果關(guān)系，準(zhǔn)貨幣增量DM21與上證綜指收益率ISH只存在單方向的影響。本文的最后運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法利用準(zhǔn)貨幣增量以及上證綜合指數(shù)收益率的滯后期數(shù)據(jù)建立上證綜指收益率預(yù)測(cè)模型，借此反應(yīng)貨幣供應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響，并預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)的未來(lái)走勢(shì)，為投資者的投資決策提供一些參考。
　　 通過理論與實(shí)證分析，本文得出以下幾點(diǎn)主要結(jié)論：貨幣供應(yīng)量各層次變量和股票價(jià)格指數(shù)變量

4、都是時(shí)間序列數(shù)據(jù)，它們本身都是非平穩(wěn)數(shù)列，經(jīng)過一階或二階差分處理后都能達(dá)到平穩(wěn)；除流通中的現(xiàn)金與上證綜指不存在明顯的協(xié)整關(guān)系之外，貨幣供應(yīng)量與股市股價(jià)指數(shù)之間存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，說(shuō)明中國(guó)的股票市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)存在一定的關(guān)聯(lián)；通過Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)準(zhǔn)貨幣的增減會(huì)影響上證綜指的收益率，但準(zhǔn)貨幣的增減不受上證綜指收益率的變動(dòng)的影響；模型中準(zhǔn)貨幣供給增量滯后3期后對(duì)上證綜指收益率產(chǎn)生影響，印證了貨幣政策的傳導(dǎo)效應(yīng)需要經(jīng)過一定的時(shí)間才