我國貨幣供應(yīng)量對股票價格指數(shù)的影響研究.pdf

1、在金融市場上，企業(yè)是最主要的資金需求者和使用者，股票市場建立至今，越來越多的機構(gòu)和公司進入股票市場，并在其中找到了企業(yè)重要的投融資渠道。當前，全世界仍處在美國次貸危機造成的全球金融危機的影響下，股票市場的風(fēng)險越來越大。影響股票市場的因素包括貨幣政策、匯率、通貨膨脹、國民生產(chǎn)總值、物價指數(shù)等一系列因素，其中作為貨幣政策中介目標之一的貨幣供給量對股票市場的影響比較顯著。通過研究貨幣供應(yīng)量對股票市場的影響，建立模型預(yù)測中國股票市場的價格走勢，

2、可以幫助企業(yè)及時制定應(yīng)對策略，規(guī)避風(fēng)險、分散投資，為企業(yè)獲得最大收益。
　　 本文立足于中國的實際市場經(jīng)濟制度，以定量分析為主、定性分析為輔的研究原則，從理論上闡述貨幣供應(yīng)量與股票市場的實際情況并分析兩者之間的相互關(guān)系，從實證的角度出發(fā)，運用單位根檢驗、協(xié)整檢驗和Granger因果關(guān)系檢驗方法檢驗1996年1月至2009年8月間貨幣供應(yīng)量和股票價格指數(shù)數(shù)據(jù)，探尋中國貨幣供應(yīng)和股票價格指數(shù)之間的內(nèi)在聯(lián)系，從實證結(jié)果中發(fā)現(xiàn)流通中的現(xiàn)

3、金增量DMO和準貨幣增量DM21都與深圳綜指收益率ISZ存在相互的因果關(guān)系，準貨幣增量DM21與上證綜指收益率ISH只存在單方向的影響。本文的最后運用計量經(jīng)濟學(xué)方法利用準貨幣增量以及上證綜合指數(shù)收益率的滯后期數(shù)據(jù)建立上證綜指收益率預(yù)測模型，借此反應(yīng)貨幣供應(yīng)對股票市場的影響，并預(yù)測股票市場價格指數(shù)的未來走勢，為投資者的投資決策提供一些參考。
　　 通過理論與實證分析，本文得出以下幾點主要結(jié)論：貨幣供應(yīng)量各層次變量和股票價格指數(shù)變量

4、都是時間序列數(shù)據(jù)，它們本身都是非平穩(wěn)數(shù)列，經(jīng)過一階或二階差分處理后都能達到平穩(wěn)；除流通中的現(xiàn)金與上證綜指不存在明顯的協(xié)整關(guān)系之外，貨幣供應(yīng)量與股市股價指數(shù)之間存在著長期的均衡關(guān)系，說明中國的股票市場與貨幣市場存在一定的關(guān)聯(lián)；通過Granger因果關(guān)系檢驗發(fā)現(xiàn)準貨幣的增減會影響上證綜指的收益率，但準貨幣的增減不受上證綜指收益率的變動的影響；模型中準貨幣供給增量滯后3期后對上證綜指收益率產(chǎn)生影響，印證了貨幣政策的傳導(dǎo)效應(yīng)需要經(jīng)過一定的時間才