上市公司負(fù)債融資對投資行為影響的研究——以采掘業(yè)為例.pdf

1、融資活動和投資活動的關(guān)系問題是公司財(cái)務(wù)理論研究的重要內(nèi)容,傳統(tǒng)公司財(cái)務(wù)理論認(rèn)為兩者互相獨(dú)立;現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)理論以信息理論、委托代理理論等為支撐,認(rèn)為兩者存在密切的聯(lián)系。融資決策代理模型,將企業(yè)利益相關(guān)者分為管理者、股東、和債權(quán)人三種,認(rèn)為企業(yè)中存在著股東與管理者的矛盾和股東與債權(quán)人的矛盾。企業(yè)主要通過股權(quán)和債務(wù)籌集投資資金,負(fù)債融資對投資行為的影響呈現(xiàn)出雙重性:①發(fā)揮相機(jī)治理作用,可以緩和股東與管理者的矛盾,約束過度投資;②產(chǎn)生代理成本效

2、應(yīng),加劇股東與債權(quán)人的矛盾,引發(fā)資產(chǎn)替代或投資不足。在我國上市公司負(fù)債融資的整體狀況如何,它對投資行為又會產(chǎn)生什么影響,成長性不同的公司中負(fù)債的哪種影響表現(xiàn)的更加顯著,以上問題都值得我們進(jìn)行深入的探討和研究。
　　本文通過梳理國內(nèi)外研究文獻(xiàn),依托委托代理理論、信息不對稱理論等理論內(nèi)容,選取我國采掘業(yè)上市公司2008—2012年的面板數(shù)據(jù)為研究樣本進(jìn)行實(shí)證分析,從負(fù)債融資的整體水平、期限和來源三個方面分析負(fù)債對投資行為的影響,以主營