我國(guó)采掘業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金股利政策影響的實(shí)證分析.pdf

1、股利政策作為公司籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)的邏輯延續(xù),同其一樣屬于公司非常重要的財(cái)務(wù)決策。上市公司發(fā)放適量的現(xiàn)金股利可以樹立良好的公司形象,激發(fā)投資者的投資熱情,為公司長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的條件。同時(shí)股利政策也是股東非常關(guān)注的問題,與股東自身利益有著密切的關(guān)系。不同的持股主體一般會(huì)從自身的利益出發(fā)通過一定的方式參與上市公司股利政策的制定。股權(quán)結(jié)構(gòu)在開展公司治理活動(dòng)中處于基礎(chǔ)性地位,不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)體現(xiàn)了不同利益相關(guān)者的關(guān)系,因而股權(quán)結(jié)構(gòu)是影響

2、股利政策制定的重要因素之一。
　　我國(guó)的上市公司多脫胎于國(guó)有企業(yè),是通過對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行改制產(chǎn)生的,這就導(dǎo)致我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)存在特殊性:流通股與非流通股并存,股權(quán)集中度高,股權(quán)屬性多樣化等。這種特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了我國(guó)的股利政策具有濃厚的中國(guó)特色。2005年我國(guó)啟動(dòng)了股權(quán)分置改革,本次改革對(duì)我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了重大影響,從而也可能對(duì)我國(guó)的現(xiàn)金股利政策產(chǎn)生影響。到目前為止,股權(quán)分置改革已完成一段時(shí)間,股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利政

3、策以及兩者之間的關(guān)系,與股改前相比是否發(fā)生了重要變化,為研究我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金股利的影響提供了新的研究題材。
　　本文在借鑒和綜合國(guó)內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上,采用實(shí)證研究與規(guī)范研究相結(jié)合的方法,從股權(quán)集中性與股東構(gòu)成兩個(gè)角度研究了我國(guó)采掘業(yè)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金股利政策的影響。文章首先對(duì)我國(guó)采掘業(yè)上市公司在2007年至2011年期間的股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利政策進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì),以概括我國(guó)采掘業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金股利政策的現(xiàn)狀