企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告質(zhì)量與股權(quán)融資成本的相關(guān)性研究.pdf

1、資本和信息是資本市場兩大最基本的要素，信息有利于引導(dǎo)資本從社會流向企業(yè)，進(jìn)而發(fā)揮資本市場最基本的融資功能。資本成本貫穿于企業(yè)日常財(cái)務(wù)決策始終，并與之有機(jī)結(jié)合。股東，作為企業(yè)的所有者，是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者，因而其針對投資風(fēng)險(xiǎn)程度會提出與之匹配的期望報(bào)酬率，我們稱之為股權(quán)融資成本。有研究證實(shí)，企業(yè)信息披露可以在一定程度上降低股權(quán)融資成本，此時(shí)的信息披露大部分是指企業(yè)的財(cái)務(wù)信息披露。隨著社會大環(huán)境的變化以及社會問題的日益突出，

2、投資者的素質(zhì)水平也在不斷提高，由最初僅僅是對企業(yè)財(cái)務(wù)信息的關(guān)注，轉(zhuǎn)而對企業(yè)非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行焦點(diǎn)關(guān)注。相應(yīng)地，當(dāng)今世界也出現(xiàn)了一種嶄新的企業(yè)概念，即企業(yè)已經(jīng)不再被看作是只為所有者和經(jīng)營者創(chuàng)造利潤和財(cái)富的工具，作為社會的一份子，它還必須為整個(gè)社會的發(fā)展承擔(dān)責(zé)任。由此，作為企業(yè)社會責(zé)任信息披露經(jīng)濟(jì)后果的重要體現(xiàn)，股權(quán)融資成本與企業(yè)社會責(zé)任信息之間的相關(guān)關(guān)系已經(jīng)成為資本市場理論研究的重要課題。
　　本文在對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)研究進(jìn)行綜述的基礎(chǔ)上

3、，簡要地介紹了企業(yè)社會責(zé)任信息披露以及股權(quán)融資成本的相關(guān)概念，同時(shí)系統(tǒng)地回顧了幾種主要的股權(quán)融資成本估算模型，并從企業(yè)社會責(zé)任信息披露質(zhì)量與股權(quán)融資成本相關(guān)關(guān)系的理論基礎(chǔ)出發(fā)，以深市和滬市A股上市公司為樣本，檢驗(yàn)了企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告質(zhì)量對股權(quán)融資成本的影響。實(shí)證結(jié)果表明，企業(yè)社會責(zé)任信息報(bào)告質(zhì)量與股權(quán)融資成本具有負(fù)向的相關(guān)關(guān)系，即高質(zhì)量的企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告，能夠在一定程度上降低股權(quán)融資成本?？梢钥吹剑髽I(yè)社會責(zé)任報(bào)告的質(zhì)量已經(jīng)成為影響上市公