我國房地產(chǎn)信托融資模式及兌付風險研究——房地產(chǎn)集合信托產(chǎn)品收益影響因素實證分析.pdf

1、2009—2010年的大部分時間里，我國房地產(chǎn)市場一片繁榮。作為房地產(chǎn)開發(fā)商重要融資通道，許多信托公司受惠其中，房地產(chǎn)信托業(yè)務量自那時迅速增長，大多數(shù)集合資金房地產(chǎn)信托產(chǎn)品也因動輒10％以上的高收益率而倍受投資者青睞。然而，近兩年頻繁曝出的房地產(chǎn)信托兌付風險事件引起各方關注，風險問題逐漸暴露出來，投資者也漸漸意識到“剛性兌付”并不是堅不可摧，監(jiān)管層不斷通過窗口指導和逐月風險監(jiān)測來控制房地產(chǎn)信托規(guī)模過度集中膨脹。房地產(chǎn)信托涉及主體眾多、融

2、資模式復雜多樣、風險相對隱蔽，因此，詳細研究房地產(chǎn)信托的融資模式及其兌付風險成因對于加強房地產(chǎn)信托兌付風險防范與應對具有重要現(xiàn)實意義。
　　本文在闡述我國房地產(chǎn)信托的發(fā)展歷程、興起原因、現(xiàn)狀、問題的基礎上，對其融資模式、潛在兌付風險及其成因進行研究，認為房地產(chǎn)市場行情與宏觀政策風險是主要誘因，并分別從投資者、信托公司、房地產(chǎn)企業(yè)和監(jiān)管層不同角度，提出了加強防范兌付風險的對策和建議。同時，運用系統(tǒng)聚類和多元回歸方法對可能影響房地產(chǎn)集