基于貝葉斯網(wǎng)絡(luò)組合模型的上市公司財務(wù)困境預(yù)測研究.pdf

1、自滬深證券交易所相繼成立以來，我國國內(nèi)的證券交易市場已經(jīng)走過了25個年頭，它的繁榮發(fā)展是有目共睹的，尤其是我國的股市。股市盡管依然避免不了政策市的影響，但也愈加完善，不斷地向發(fā)達(dá)國家的成熟市場靠攏，為國內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了不可否認(rèn)的貢獻(xiàn)。然而，即使是上市公司也不會一直持續(xù)健康地發(fā)展下去，其中的小部分會面臨陷入財務(wù)困境的風(fēng)險。本研究致力于預(yù)測上市公司財務(wù)困境，這對于企業(yè)的經(jīng)營者、投資者、債權(quán)人和整個社會經(jīng)濟(jì)都具有重大的意義。
　　

2、本文選取了2008年至2013年間A股上市公司中的95家ST公司和190家非ST公司作為研究樣本，并初步選取了22個財務(wù)指標(biāo)作為模型初始自變量。應(yīng)用逐步判別法對這22個初始自變量進(jìn)行精簡，結(jié)果顯示逐步判別法能有效降低模型輸入變量的維度，并且精簡后的變量包含了足夠反映上市公司未來財務(wù)狀況的信息。
　　本文構(gòu)建了一個組合預(yù)測模型，使用（T-2）年的財務(wù)數(shù)據(jù)對樣本T年的財務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測。首先在傳統(tǒng)自適應(yīng)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模糊推理系統(tǒng)（ANFIS）

3、的基礎(chǔ)上，對其加以改進(jìn)，增加了可以優(yōu)化輸出結(jié)果的分類層；然后用訓(xùn)練樣本的數(shù)據(jù)分別訓(xùn)練改進(jìn)的ANFIS系統(tǒng)和馬氏距離判別法，再分別用訓(xùn)練后的兩個模型對檢驗樣本進(jìn)行預(yù)測，把兩個模型各自的預(yù)測結(jié)果和預(yù)測準(zhǔn)確率作為貝葉斯網(wǎng)絡(luò)的輸入自變量，得到組合模型的預(yù)測結(jié)果。
　　實(shí)證研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，馬氏距離判別法能有效判別財務(wù)困境公司與財務(wù)健康公司，證明財務(wù)困境企業(yè)在未陷入財務(wù)困境之前的某些財務(wù)數(shù)據(jù)確實(shí)異于財務(wù)健康企業(yè)，同時在空間中會產(chǎn)生不同的聚類現(xiàn)象