基于通貨膨脹目標(biāo)制的我國(guó)貨幣政策框架研究.pdf

1、通貨膨脹目標(biāo)制在上個(gè)世紀(jì)80年代末被引入貨幣政策框架體系，至今已經(jīng)歷了20多年的歷程。通貨膨脹目標(biāo)制在正確引導(dǎo)通脹預(yù)期、減少通脹波動(dòng)性與降低通脹率、提高貨幣政策操作的信譽(yù)度和透明度、減少產(chǎn)出波動(dòng)以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面發(fā)揮了積極、顯著作用。通貨膨脹目標(biāo)制在西方國(guó)家的成功實(shí)踐和本身的制度優(yōu)勢(shì)使其成為當(dāng)前最為流行的貨幣政策框架，也為許多國(guó)家對(duì)既有貨幣政策框架改革提供了指引。
　　當(dāng)前，我國(guó)采取的是以貨幣供給量為中介目標(biāo)的貨幣總量目標(biāo)制的

2、貨幣政策框架。通過(guò)考察我國(guó)現(xiàn)行貨幣政策框架下的貨幣政策實(shí)踐，可以發(fā)現(xiàn)，伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融創(chuàng)新，我國(guó)現(xiàn)行的貨幣政策框架在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)表現(xiàn)的力不從心，頻繁地運(yùn)用貨幣政策工具對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整加大了未來(lái)經(jīng)濟(jì)的不確定性，在穩(wěn)定價(jià)格水平和帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面成效不高。基于超越對(duì)數(shù)函數(shù)的隨機(jī)前沿分析結(jié)果也表明，我國(guó)現(xiàn)行貨幣政策框架下的貨幣政策整體調(diào)控效率不高，究其背后原因，是因?yàn)槲覈?guó)貨幣政策目標(biāo)沒(méi)有進(jìn)行清晰的描述和界定，我國(guó)貨幣供應(yīng)量在可測(cè)性、可控

3、性和相關(guān)性等方面出現(xiàn)了明顯問(wèn)題，同時(shí)貨幣傳導(dǎo)機(jī)制得不到有效發(fā)揮?，F(xiàn)行貨幣政策框架的低效影響了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要我們做出抉擇和改變，而通貨膨脹目標(biāo)制具有一定彈性的前瞻性操作機(jī)制為我國(guó)的貨幣政策改革提供了很好的借鑒。
　　現(xiàn)行貨幣政策框架本身的缺陷和通貨膨脹目標(biāo)制的制度優(yōu)勢(shì)決定了選擇通貨膨脹目標(biāo)制作為我國(guó)的貨幣政策框架具有一定的合理性和必然性。為了使我國(guó)現(xiàn)行貨幣政策框架平穩(wěn)地過(guò)渡到通貨膨脹目標(biāo)制上來(lái)，本文建議設(shè)置過(guò)渡期，在過(guò)渡期內(nèi)實(shí)