金融中介發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的聯(lián)系——來(lái)自中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、自上個(gè)世紀(jì)90年代初以來(lái)，以銀行市場(chǎng)化改革為核心內(nèi)容的中國(guó)金融改革取得重要了進(jìn)展，中國(guó)金融中介發(fā)展水平大大提高。與此同時(shí)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行自1992年以來(lái)沒(méi)有再出現(xiàn)改革開(kāi)放初期大起大落之局面，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幅度還是頻率皆顯著降低。以上述事實(shí)為背景，本文對(duì)中國(guó)金融發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)可能存在的聯(lián)系進(jìn)行了研究。
　　 本文歸納了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)發(fā)生聯(lián)系的理論機(jī)制，并對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理。在系統(tǒng)梳理了相關(guān)文獻(xiàn)之后，本文首先分析

2、了我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的特征，接著分別基于時(shí)間序列數(shù)據(jù)與面板數(shù)據(jù)為中國(guó)金融發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的聯(lián)系提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。最后結(jié)合實(shí)證研究結(jié)果，提出相應(yīng)的政策建議。
　　 本文研究發(fā)現(xiàn)，改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)具有粘持性、集聚性和區(qū)域協(xié)同性等重要特征。界限檢驗(yàn)和ARDL協(xié)整分析表明，金融發(fā)展水平提高從長(zhǎng)期來(lái)看有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的平滑。雙向固定效應(yīng)模型分析表明，金融中介發(fā)展對(duì)貨幣沖擊的減震效應(yīng)顯著存在，且結(jié)論具有穩(wěn)健性;金融中