2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、縱觀世界金融發(fā)展歷史中的數(shù)次金融危機(jī),均表現(xiàn)為流動(dòng)性過(guò)剩、流動(dòng)性緊縮和流動(dòng)性突然消失的過(guò)程,且伴隨著資產(chǎn)價(jià)格急劇的波動(dòng)現(xiàn)象,迅速波及貨幣市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)等各個(gè)領(lǐng)域。世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程表明,流動(dòng)性沖擊與資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)在每個(gè)經(jīng)濟(jì)體中都是客觀存在的。并且,目前我國(guó)正處于結(jié)構(gòu)化改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的新常態(tài)過(guò)渡時(shí)期,利率市場(chǎng)化、匯率市場(chǎng)化和人民幣國(guó)際化不斷推進(jìn),維持流動(dòng)性充裕和資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定,對(duì)保障金融系統(tǒng)穩(wěn)定,促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意

2、義。
  本文的研究旨在通過(guò)理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方式,更為清晰地認(rèn)識(shí)我國(guó)過(guò)去十年的流動(dòng)性與資產(chǎn)價(jià)格變化情況,并探討貨幣流動(dòng)性、融資流動(dòng)性、市場(chǎng)流動(dòng)性三種維度流動(dòng)性和股票價(jià)格、房地產(chǎn)價(jià)格、大宗商品價(jià)格三種資產(chǎn)價(jià)格間的動(dòng)態(tài)效應(yīng),進(jìn)一步豐富此領(lǐng)域研究的同時(shí),為流動(dòng)性和資產(chǎn)價(jià)格管理提供一定思考。
  理論分析方面,本文梳理了流動(dòng)性的界定與度量、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的界定與度量,并在此基礎(chǔ)上就貨幣流動(dòng)性、融資流動(dòng)性和市場(chǎng)流動(dòng)性影響資產(chǎn)價(jià)

3、格波動(dòng)的傳導(dǎo)機(jī)制展開(kāi)分析。實(shí)證分析方面,本文通過(guò)構(gòu)建Bayes-DCC-GARCH模型和向量自回歸VAR模型,對(duì)多維度流動(dòng)性與資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)間的動(dòng)態(tài)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),包括多維度流動(dòng)性間的動(dòng)態(tài)循環(huán)效應(yīng)、流動(dòng)性與資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)間的動(dòng)態(tài)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)、以及流動(dòng)性對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的動(dòng)態(tài)溢出效應(yīng)。
  實(shí)證結(jié)果表明:(1)貨幣流動(dòng)性、融資流動(dòng)性和市場(chǎng)流動(dòng)性間存在同向的循環(huán)效應(yīng),貨幣流動(dòng)性與融資流動(dòng)性的相關(guān)性強(qiáng)度最高且波動(dòng)性最強(qiáng),市場(chǎng)流動(dòng)性與貨幣流動(dòng)性、融資

4、流動(dòng)性間的相關(guān)性相對(duì)較弱且波動(dòng)幅度較小。(2)貨幣流動(dòng)性、融資流動(dòng)性和市場(chǎng)流動(dòng)性與股票價(jià)格波動(dòng)、房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、大宗商品價(jià)格波動(dòng)間呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系,其中股票價(jià)格波動(dòng)與市場(chǎng)流動(dòng)性的相關(guān)度最強(qiáng),房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與貨幣流動(dòng)性和融資流動(dòng)性的相關(guān)度較高,而大宗商品價(jià)格的波動(dòng)與三種流動(dòng)性的關(guān)聯(lián)程度都較低。(3)貨幣流動(dòng)性和融資流動(dòng)性主要分別通過(guò)貨幣供應(yīng)量和銀行信貸途徑對(duì)股票價(jià)格、房地產(chǎn)價(jià)格均產(chǎn)生正向的溢出效應(yīng),貨幣流動(dòng)性對(duì)大宗商品價(jià)格的作用主要通過(guò)匯

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