我國(guó)金融管制背景下的委托貸款問(wèn)題研究——基于上市公司委托貸款公告數(shù)據(jù)的分析.pdf

1、在政府實(shí)施金融管制背景下，低利率和資本配給特征使企業(yè)掌握的資本與其投資機(jī)會(huì)不匹配，此時(shí)就會(huì)出現(xiàn)大量企業(yè)私下調(diào)劑資本的現(xiàn)象。然而，金融管制限制了非金融企業(yè)之間的直接借貸。這樣一來(lái)，作為一種具有中國(guó)特色的金融創(chuàng)新工具，委托貸款機(jī)制就應(yīng)運(yùn)而生。
　　本文收集整理了2004-2013年上市公司公告的委托貸款數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)委托貸款具有以下顯著特征：（1）74.6％的委托貸款交易雙方存在股權(quán)關(guān)聯(lián)關(guān)系；（2）與關(guān)聯(lián)型委托貸款利率圍繞同期銀行

2、貸款基準(zhǔn)利率小幅波動(dòng)不同，非關(guān)聯(lián)委托貸款利率大多遠(yuǎn)高于同期銀行利率水平；（3）委托貸款期限較短，72.94%的委托貸款期限小于1年；（4）委托貸款的資金來(lái)源豐富，運(yùn)用外部融資實(shí)施委托貸款的現(xiàn)象較為突出。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)委托貸款快速增長(zhǎng)的根本原因是，金融管制背景下企業(yè)有充足激勵(lì)通過(guò)委托貸款實(shí)現(xiàn)培育新興業(yè)務(wù)、獲取短期投資收益等目標(biāo)訴求。并且從供應(yīng)鏈角度對(duì)陜鼓動(dòng)力（601369）發(fā)放委托貸款的案例進(jìn)行了詳細(xì)的分析，發(fā)現(xiàn)委托貸款對(duì)提升供應(yīng)