內(nèi)部資本市場(chǎng)視角下上市公司委托貸款研究——基于粵電力的案例分析.pdf

1、在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不十分發(fā)達(dá),外部資本市場(chǎng)存在信息不對(duì)稱、交易費(fèi)用高、融資約束明顯、融資渠道缺乏等缺陷的情況下,很多企業(yè)集團(tuán)紛紛構(gòu)建龐大的內(nèi)部資本市場(chǎng),通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行內(nèi)部資源的重新配置,以提高資源的使用效益。近年來,委托貸款在上市公司中悄然興起,并逐漸發(fā)展為內(nèi)部資本市場(chǎng)的一種重要交易方式。因此,對(duì)委托貸款進(jìn)行專門研究有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文以內(nèi)部資本市場(chǎng)視角下上市公司委托貸款為研究主題,通過梳理內(nèi)部資本市場(chǎng)、委托貸款的有關(guān)理

2、論,結(jié)合我國(guó)內(nèi)部資本市場(chǎng)及委托貸款的現(xiàn)實(shí)狀況,構(gòu)建一個(gè)分析框架。該框架以委托貸款對(duì)上市公司的影響為主題,以內(nèi)部資本市場(chǎng)、“金字塔”股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理為影響因素,研究委托貸款的運(yùn)行環(huán)境、運(yùn)行機(jī)制、運(yùn)行效益與風(fēng)險(xiǎn)。并進(jìn)一步運(yùn)用該框架深入剖析粵電力案例實(shí)際,得出一般結(jié)論。
　　 研究發(fā)現(xiàn),在我國(guó)特殊的大股東內(nèi)部資本市場(chǎng)環(huán)境下,委托貸款給上市公司帶來效益的同時(shí),也存在著風(fēng)險(xiǎn)。其效益主要體現(xiàn)在提高資金使用效益、節(jié)約交易費(fèi)用、放松融資約束、