上市公司信息違規(guī)披露案例與實證研究.pdf

1、隨著中國對企業(yè)信息披露的相關(guān)要求正在不斷地提高，上市公司的治理體系、治理結(jié)構(gòu)以及治理體制在對重要信息實行及時、完整以及客觀披露均有較大完善與提升。然而，現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)中上市公司在信息披露行為以及披露的質(zhì)量上仍然表現(xiàn)出參差不齊，違規(guī)信息披露行為時常發(fā)生，為資本市場帶來了負(fù)面影響。因此，上市公司信息違規(guī)披露行為之動因仍需進(jìn)一步明確。
　　本文基于公司治理視角，在案例研究的基礎(chǔ)上進(jìn)一步利用實證分析，試圖對上市公司的違規(guī)披露行為發(fā)生進(jìn)行深入研究

2、。首先，本文以ST博元為案例企業(yè)，該公司由于連續(xù)四年財務(wù)報告披露存在巨大違規(guī)事項，最終在2015年，在新版退市制度實施后，成為因財務(wù)信息違規(guī)披露導(dǎo)致的退市的第一家公司。通過對案例公司的控股股東利益攫取動機、內(nèi)部治理薄弱以及高管私利行為分析，以揭示該公司發(fā)生信息違規(guī)披露的相關(guān)治理問題。迸一步地，本文在ST博元發(fā)生違規(guī)披露的案例分析基礎(chǔ)上，通過實證檢驗，從高管權(quán)力、公司董事會特征以及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)這三個方面特征，量化檢驗各個維度相關(guān)特征對上市

3、公司違規(guī)披露行為的影響，以得出更為一般性與針對我國上市公司總體的結(jié)論，避免個體案例分析所帶來的結(jié)論局限性。
　　研究發(fā)現(xiàn)，ST博元信息違規(guī)披露事件的發(fā)生是公司內(nèi)部治理多方面漏洞及問題所導(dǎo)致的結(jié)果。公司的多次重組下控股股東的不穩(wěn)定加之內(nèi)部由上至下人員強烈的私利攫取傾向，是公司違規(guī)信息披露的主要成因;公司治理薄弱使得管理層能夠逾越內(nèi)部控制等約束手段來操縱信息披露，這為違規(guī)信息披露提供了途徑與手段。而大樣本實證檢驗證據(jù)在一定程度上也支持

4、了上述結(jié)論，公司高管權(quán)力增大將導(dǎo)致上市公司更可能發(fā)生信息違規(guī)披露，而董事會規(guī)模擴(kuò)大能夠?qū)π畔⑴吨卫韼矸e極影響。然而從大樣本來看，我國上市公司控股股東高比例持股更多表現(xiàn)為與公司利益綁定，為避免違規(guī)披露發(fā)現(xiàn)后所受處罰所產(chǎn)生公司股價崩盤，對信息披露監(jiān)督將相對嚴(yán)格，違規(guī)披露可能性降低。
　　本文對上市公司加強信息披露質(zhì)量從公司治理視角提供相關(guān)建議以及解決途徑議，并且對評價現(xiàn)行上市公司治理對信息違規(guī)披露行為的約束以及未來制度完善方向均提