上市公司信息披露違規(guī)動(dòng)機(jī)與對策研究——基于IRM的視角.pdf

1、近兩年我國證券市場迎來了新一輪的繁榮時(shí)期，但也頻頻暴露出上市公司的違規(guī)行為，上市公司的違規(guī)行為將直接損害到廣大中小股東的利益。本研究從上市公司的信息披露違規(guī)現(xiàn)象入手，通過對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的梳理分析發(fā)現(xiàn)，由于不同國家的具體環(huán)境不同，所呈現(xiàn)出的上市公司信息披露違規(guī)的形式和特征也不相同。我國上市公司的信息披露違規(guī)主要表現(xiàn)為推遲披露、重大遺漏和虛假陳述。
　　在此基礎(chǔ)之上，對隱藏于違規(guī)現(xiàn)象背后的違規(guī)動(dòng)因進(jìn)行了規(guī)范分析，并提出了一個(gè)對上市公

2、司信息披露違規(guī)動(dòng)因進(jìn)行分析的理論模型，發(fā)現(xiàn)，私人利益和利益輸送是促使上市公司信息披露違規(guī)的內(nèi)部需求，而外部誘因主要為市場預(yù)期、特殊處理(ST/*ST)、再融資標(biāo)準(zhǔn)和高管的股權(quán)激勵(lì)，同時(shí)公司治理、法律、審計(jì)作為三個(gè)重要的環(huán)境因素對上市公司的違規(guī)動(dòng)因轉(zhuǎn)化為違規(guī)行為產(chǎn)生了重要影響。但目前在我國這三個(gè)因素并不能起到有效約束上市公司違規(guī)行為的作用，需要在此之外尋找新的機(jī)制來約束上市公司信息披露違規(guī)。
　　從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)來看，公司治理正在

3、從強(qiáng)制性治理向自主性治理演進(jìn)，而投資者關(guān)系管理是自主性治理的一項(xiàng)核心機(jī)制。投資者關(guān)系管理制度主要通過弱化上市公司信息披露違規(guī)動(dòng)因來規(guī)范上市公司行為，其具體的作用機(jī)理表現(xiàn)在建立合理的市場預(yù)期、傳達(dá)積極的信號及降低融資成本方面。從投資者關(guān)系管理約束上市公司信息披露違規(guī)行為的效果來看，以我國上市公司普遍開始開展投資者關(guān)系管理工作的2004年為分界點(diǎn)，我國上市公司信息披露違規(guī)的數(shù)量出現(xiàn)了顯著的下降，但仍是我國上市公司違規(guī)行為的主要類型。而投資者