中國(guó)上市公司信息披露違規(guī)行為處罰效果研究.pdf

1、近年來，我國(guó)上市公司信息披露違規(guī)事件頻頻出現(xiàn)、屢禁不止，嚴(yán)重?fù)p害了廣大公眾的權(quán)益，打擊了投資者的信心，影響著證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。如何有效防治信息披露違規(guī)事件的發(fā)生已成為眾人關(guān)注的焦點(diǎn)。 本文以2001-2005年間上市公司因信息披露違規(guī)行為而受到證監(jiān)會(huì)和滬深交易所處罰事件作為研究對(duì)象，采用描述統(tǒng)計(jì)的方法分析了上市公司信息披露違規(guī)行為種類和處罰種類，并從公司財(cái)務(wù)狀況、內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部市場(chǎng)三個(gè)方面考察了信息披露違規(guī)公司的特征；采用實(shí)證

2、分析的方法研究了處罰日前后較短時(shí)間內(nèi)股票的平均超額收益率和處罰事件對(duì)個(gè)股收益的影響，進(jìn)一步探討了處罰的威懾力、處罰的合理性以及處罰的時(shí)效性問題。 第一章，上市公司信息披露違規(guī)行為的理論分析。首先，對(duì)國(guó)內(nèi)關(guān)于信息披露違規(guī)行為處罰方式、處罰效果以及違規(guī)公司特征方面的研究進(jìn)行回顧、評(píng)價(jià)，提出本文的研究目標(biāo)，即通過采用統(tǒng)計(jì)分析和實(shí)證研究的方法，對(duì)上市公司信息披露違規(guī)行為處罰效果以及違規(guī)公司特征等熱點(diǎn)問題進(jìn)行探討，以期能夠?yàn)橐?guī)范我國(guó)上市公

3、司信息披露行為，維護(hù)證券市場(chǎng)健康發(fā)展提供些許決策參考。其次，介紹我國(guó)信息披露制度的變遷。接下來，從違規(guī)主體、違規(guī)內(nèi)容、違規(guī)原因、處罰主體和處罰依據(jù)以及處罰效果的衡量五個(gè)方面對(duì)上市公司因信息披露違規(guī)行為而受到處罰進(jìn)行界定、分析。 第二章，上市公司信息披露違規(guī)行為的主體特征。首先，選取樣本，對(duì)上市公司信息披露違規(guī)行為種類和處罰種類進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。其次，采用描述統(tǒng)計(jì)的方法，從財(cái)務(wù)狀況、內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部市場(chǎng)三個(gè)方面考察信息披露違規(guī)行為主體的

4、特征，分別選取凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、流通股比重、總資產(chǎn)規(guī)模、所屬行業(yè)以及上市地點(diǎn)作為公司財(cái)務(wù)狀況、內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部市場(chǎng)的代表變量。 第三章，上市公司信息披露違規(guī)行為的處罰效果。對(duì)上市公司信息披露違規(guī)行為進(jìn)行處罰，目的是為了讓受罰公司知道處罰的后果，從而汲取教訓(xùn)，改正錯(cuò)誤行為，不再違規(guī)，同時(shí)也給其他公司以警告。本章首先從處罰公告的市場(chǎng)反應(yīng)來分析處罰事件給受罰公司帶來的直接影響以及處罰的直接后果，即分析處罰有無效果以及效果好壞。其

5、次，進(jìn)一步從處罰的威懾力、處罰的合理性以及處罰的時(shí)效性三個(gè)角度對(duì)處罰本身進(jìn)行考察，即分析處罰效果有無以及好壞的原因。 第四章，研究結(jié)論及政策建議。通過對(duì)研究樣本進(jìn)行描述統(tǒng)計(jì)和實(shí)證分析，從違規(guī)行為主體特征和違規(guī)處罰效果兩個(gè)方面總結(jié)歸納本文主要的研究結(jié)論?；趯?duì)我國(guó)上市公司信息披露違規(guī)行為處罰效果的研究，作者認(rèn)為應(yīng)從以下三個(gè)方面進(jìn)一步提高上市公司信息披露的監(jiān)管和處罰：一是要建立證券民事賠償機(jī)制，二是要加強(qiáng)對(duì)公司高級(jí)管理人員責(zé)任追究，

6、三是強(qiáng)化價(jià)格敏感性信息披露制度。 本文的主要特色和創(chuàng)新在于：第一，作了大量的描述統(tǒng)計(jì)工作，在上市公司信息披露違規(guī)行為種類、處罰種類、違規(guī)公司特征、處罰的威懾力、處罰的合理性以及處罰的時(shí)效性方面進(jìn)行了描述統(tǒng)計(jì)分析，展示了上市公司信息披露違規(guī)行為以及處罰效果的整體情況。第二，本文在分析處罰事件對(duì)個(gè)股收益的影響時(shí)，在回歸分析模型中引入虛擬變量以區(qū)分不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處罰對(duì)個(gè)股收益帶來的不同影響。第三，在分析處罰的合理性時(shí)，本文從定性和定量