上汽集團(tuán)市值影響因素及市值管理路徑研究.pdf

1、市值管理是具有中國(guó)歷史國(guó)情的特有產(chǎn)物，雖然從中國(guó)股票市場(chǎng)完成股權(quán)分置改革后就被提出，但長(zhǎng)期以來(lái)一直處于“制度被鼓勵(lì)、實(shí)踐受爭(zhēng)議”的尷尬境地。本文以上汽集團(tuán)為研究對(duì)象，以其“高市值、低估值”作為問(wèn)題研究的入口，對(duì)公司的市值與價(jià)值、市值管理與價(jià)值管理的關(guān)系進(jìn)行了理論分析，認(rèn)為市值管理應(yīng)當(dāng)與價(jià)值管理區(qū)別開(kāi)來(lái)，應(yīng)根據(jù)所處企業(yè)生命周期的不同階段和資本市場(chǎng)的不同環(huán)境，從市值信號(hào)出發(fā)，具體分析當(dāng)前的市值影響因素，并選擇合適的市值管理工具，進(jìn)而向市場(chǎng)傳

2、遞反饋信號(hào)，減少股票交易活動(dòng)即市值形成過(guò)程中的信息不對(duì)稱，促進(jìn)公司價(jià)值的提升和股東價(jià)值的相應(yīng)增長(zhǎng)。
　　本文借鑒財(cái)務(wù)管理中的杜邦分析方法，建立了市值影響因素的分析模型，并運(yùn)用多元回歸分析，分別對(duì)上汽集團(tuán)整體上市前和整體上市后的市值影響因素進(jìn)行研究。通過(guò)比較后發(fā)現(xiàn)，隨著上汽集團(tuán)的發(fā)展壯大和股本規(guī)模的不斷擴(kuò)張，其市值影響因素也在悄然發(fā)生變化：以凈資產(chǎn)收益率為代表的盈利能力對(duì)市值的影響和相關(guān)性在下降，在不考慮大盤指數(shù)影響的前提下，每股凈

3、資產(chǎn)和機(jī)構(gòu)持股數(shù)已成為上汽集團(tuán)整體上市后影響市值波動(dòng)的最重要的因素集合。
　　基于這一發(fā)現(xiàn)，本文對(duì)上汽集團(tuán)當(dāng)前所采取的市值管理策略進(jìn)行了分析，并針對(duì)公司市值運(yùn)行的特點(diǎn)和問(wèn)題，提出了六個(gè)方面的改進(jìn)建議：一是做好市值規(guī)劃；二是盡快建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制；三是適時(shí)進(jìn)行股票回購(gòu)，適度縮減股本規(guī)模，提升每股收益和每股凈資產(chǎn)水平，并通過(guò)案例分析和財(cái)務(wù)模擬測(cè)算，對(duì)股票回購(gòu)方案的可行性進(jìn)行了重點(diǎn)分析；四是加快剝離不良業(yè)務(wù)資產(chǎn)，探索分拆上市，做好業(yè)務(wù)的“