中國(guó)商業(yè)銀行潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度和預(yù)警分析.pdf

1、最近幾年，由于亞洲金融危機(jī)、希臘債務(wù)危機(jī)和美國(guó)次貸危機(jī)，世界許多國(guó)家和地區(qū)遭受了前所未有的沖擊，經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，股票市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，國(guó)內(nèi)需求減少以及企業(yè)破產(chǎn)增加等一系列事件的發(fā)生引起了國(guó)內(nèi)外專家的關(guān)注。眾所周知，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一般不會(huì)發(fā)生，平時(shí)生活中人們也很難察覺到它的變化。但是，某些事件的發(fā)生可能會(huì)使?jié)撛诘南到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷的積累，當(dāng)達(dá)到一定程度時(shí)就會(huì)爆發(fā)，而這種爆發(fā)所帶來(lái)的影響可能超過(guò)其他所有風(fēng)險(xiǎn)所造成的影響總和，并且會(huì)在不同行業(yè)之間傳播，造成

2、整體性的危機(jī)，而這種危機(jī)是不能通過(guò)分散投資來(lái)去化解的。2008年的金融危機(jī)對(duì)人們是一種警示也是一種考驗(yàn)，它不僅讓人們體會(huì)到潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)以后所帶來(lái)的巨大損失，同時(shí)也提醒人們要對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地防范和預(yù)警。
　　當(dāng)前大多數(shù)文獻(xiàn)主要是從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的根源、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的傳播途徑以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和防范三個(gè)方面來(lái)去研究的，而具體所使用的方法也各有不同。本文主要包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是運(yùn)用相關(guān)的理論模型對(duì)中國(guó)上市銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

3、進(jìn)行測(cè)度；二是運(yùn)用一套合理的壓力指標(biāo)體系來(lái)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。在第一部分對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度方面，本文首先沿用Monica Billio等在2011年提出的Granger因果關(guān)系網(wǎng)絡(luò)分析法對(duì)整體的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)度，之后再用Tobias Adrian和Markus K.Brunnermeier在2008年提出的△CoVaR來(lái)測(cè)度每個(gè)銀行對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)程度。在實(shí)際研究過(guò)程中，考慮到當(dāng)前中國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源主要是房地產(chǎn)泡沫、影子銀行和政

4、府債務(wù)三個(gè)方面，因此在測(cè)度各家銀行對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)度過(guò)程中將這三個(gè)因素對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響考慮在內(nèi)，同時(shí)考慮到了國(guó)際上公認(rèn)的一些影響系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的因子，基于這兩個(gè)方面的考慮最終構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)體系。另一方面，本文還對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與銀行自身的性質(zhì)之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，以便為監(jiān)管者提出一些相應(yīng)的監(jiān)管依據(jù)。在對(duì)中國(guó)整體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警方面，主要是以現(xiàn)有國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的分析為基礎(chǔ)，建立了一套符合中國(guó)特點(diǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，同時(shí)運(yùn)用經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)方法