基于超效率DEA的我國證券公司效率分析.pdf

1、我國的證券市場和證券公司從上世紀80年代末發(fā)展至今，經過20多年，目前我國的證券化程度已經有較大提高。作為市場最活躍的中介主體之一，證券公司的有序發(fā)展對整個市場至關重要。目前我國證券公司的內外部管理制度已經較為完善，但仍面臨著業(yè)務單一化等問題。如何提升證券公司的效率是我國證券公司乃至證券市場發(fā)展的重要問題。
　　本文的實證分析主要分為兩部分:首先分別通過經典DEA模型和超效率DEA模型計算了2011年71家證券公司的技術效率、純技

2、術效率和規(guī)模效率以及規(guī)模報酬遞增或遞減的情況。進而通過對2007-2011年47家證券公司的面板數(shù)據(jù)進行多元回歸分析，研究了資產規(guī)模、資本結構、業(yè)務結構、上市與否這四種內部因素以及股市漲跌幅這一外部因素對于上述效率值的影響。
　　實證分析結果說明:我國證券公司的總體效率值還不高，僅有2家證券公司達到技術有效和規(guī)模有效，僅有11家證券公司達到純技術有效。對技術效率的進一步分解說明了大部分公司的技術無效來源于純技術無效。規(guī)模報酬遞增和

3、規(guī)模報酬遞減的證券公司約各占半數(shù)，其中大型證券公司大部分處于規(guī)模報酬遞減，小型證券公司則多處于規(guī)模報酬遞增階段。
　　通過對影響因素的回歸分析，可以發(fā)現(xiàn):資產規(guī)模對技術效率和純技術效率都具有負面影響，并在0.1％的顯著性水平下顯著;資產負債率對任何一種效率的影響均不顯著;經紀業(yè)務占比對三種效率的影響都具有顯著的負面影響;上市對于技術效率和純技術效率都有負面的影響;在0.1％的顯著性水平上，上證綜指的漲跌幅對證券公司的技術效率和純技