四川全興管理層收購案例研究.pdf

1、管理層收購是一種改變公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)、和資本結(jié)構(gòu)的收購交易。在西方發(fā)達(dá)國家，如美國、英國等，管理層收購已經(jīng)有將近40年的歷史，總的來說，無論是業(yè)界還是學(xué)界對管理層收購總體給予了較為積極的評價(jià)。中國的管理層收購起步較晚，處于發(fā)展的初期，卻“被要求”承擔(dān)起更多的責(zé)任，比如推進(jìn)國企改革、解決國企經(jīng)營效率低下、明晰產(chǎn)權(quán)、完善激勵(lì)機(jī)制等等，然而對管理層收購中一些核心的問題卻并沒有得到應(yīng)有的重視。
　　本文著重研究和分析了在中國國有

2、企業(yè)改革進(jìn)程中進(jìn)行的一次典型的管理層杠桿收購的案例–四川全興集團(tuán)（以下簡稱“四川全興”）管理層收購。本文綜合運(yùn)用了規(guī)范研究和實(shí)證研究的方法，并通過調(diào)查研究、定性研究、定量研究、模擬分析、比較研究等多種途徑，去深度挖掘本案例的特點(diǎn)。
　　首先，本文回顧了國內(nèi)外關(guān)于管理層收購的主要理論文獻(xiàn)，特別是關(guān)于管理層收購的條件、動(dòng)因、和影響，從理論角度來論證管理層收購是否對提升企業(yè)價(jià)值、提高企業(yè)經(jīng)營績效起到積極的作用；接著，本文重點(diǎn)分析研究了本

3、案例，分別從中國現(xiàn)代企業(yè)制度改革的背景、中國式管理層收購的特點(diǎn)、政府角色、案例企業(yè)所處的行業(yè)特性、管理層背景、案例企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、收購實(shí)施全過程、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、融資結(jié)構(gòu)等角度全面分析本次管理層收購中的一些特點(diǎn)和問題，試圖以此案例為鏡，折射出我國管理層收購的普遍共性；最后，本文采用多種方法，對本案例中管理層收購的價(jià)格以及企業(yè)的真實(shí)價(jià)值進(jìn)行了研究和測算，從而演算管理層付出的對價(jià)和企業(yè)真實(shí)價(jià)值之間的差異。
　　作者希望通過本文的研究，提