基于購買力平價的人民幣均衡匯率實證分析.pdf

1、隨著人民幣匯率改革的不斷推進(jìn),人民幣匯率問題成為全球經(jīng)濟關(guān)注的焦點。截止2011年第一季度人民幣對美元升值達(dá)到25％,在此持續(xù)、快速的升值過程中,人民幣匯率水平的決定并非依賴于市場的供求,而更多是來自于外在壓力和預(yù)期,這并不利于人民幣匯率的均衡健康發(fā)展。購買力平價理論作為最重要的匯率決定理論之一,在匯率決定的理論和實踐中產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。因而本文試圖通過購買力平價理論研究2005年匯改以來人民幣的均衡匯率,為匯率改革提供理論支持和政策依據(jù)

2、。但基于購買力平價理論對匯率水平的現(xiàn)有研究存在較大分歧,對短期內(nèi)購買力平價成立與否的爭論一直很激烈,并且有西方學(xué)者運用購買力平價理論指出人民幣被嚴(yán)重低估?，F(xiàn)有大部分研究都以正常的經(jīng)濟運行為背景,而本文以2005年匯改以來經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢、不確定性強的后危機時代為研究背景,在樣本區(qū)間選擇上不同于大部分現(xiàn)有實證研究。
　　 本文采用了定量與定性相結(jié)合的方法,在論述購買力平價理論基礎(chǔ)上,針對2005年匯改以來的人民幣匯率現(xiàn)狀,建立了購買力

3、平價的三變量模型,對人民幣名義匯率與中美消費物價指數(shù)進(jìn)行了回歸分析、單位根檢驗和協(xié)整檢驗,得出結(jié)論:中美消費物價指數(shù)對人民幣名義匯率變動影響顯著,但購買力平價并不能解釋2005年匯改以來人民幣匯率的變動。因而購買力平價只能作為判斷名義匯率與物價水平變動關(guān)系的依據(jù),為政府制定長期匯率政策提供參考,但不能以購買力平價為基礎(chǔ)得出人民幣被嚴(yán)重低估的結(jié)論,因此要合理估算人民幣均衡匯率不能單純利用購買力平價而應(yīng)綜合考慮影響人民幣匯率變動的多種因素,