購買力平價與人民幣匯率

1、,Page ? 2,目錄,,,購買力平價理論,一,,,,,,,文字內(nèi)容,,,,,,,,,,,,,,,購買力平價理論的假設(shè)前提,人民幣匯率制度的決定,購買力平價理論對匯率的影響,人民幣匯率與購買力平價理論的互動關(guān)系,05年人民幣匯率制度改革后的匯率變動,人民幣匯率現(xiàn)實表現(xiàn)偏離購買力平價水平的主要原因,購買力平價理論對人民幣匯率決定的借鑒,建議,結(jié)論,二,三,四,五,六,七,八,九,十,,,,,,,,,,Page ? 3,,,,購買力平價理

2、論,是一種研究和比較各國不同的貨幣之間購買力關(guān)系的理論。也可以說是兩種貨幣之間的匯率決定于它們單位貨幣購買力之間的比例。（絕對與相對）,Page ? 4,國際間的貿(mào)易必須完全自由,購買力平價理論的假設(shè)前提,1,,所有的商品價格均呈同幅度的變動,2,,物價為影響匯率的唯一因素,3,,影響購買力的因素只有貨幣數(shù)量而已,4,Page ? 5,人民幣匯率制度的決定,,,我國目前的匯率水平的決定是在有管理的浮動制度下，確定中心匯率，允許人民幣匯率

3、在一定區(qū)間內(nèi)自由浮動，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際情況，對該區(qū)間的大小進(jìn)行調(diào)整，而且中心匯率也是可以調(diào)整的。,Page ? 6,購買力平價理論對匯率的影響,,,,,根據(jù)相對購買力平價理論有R1=（P1/P0）/(P1*/P0*)?R0 其中R1和R2分別為時期1和基期的匯率。由此可以推論出匯率的升值與貶值是由兩國的通貨膨脹率的差異決定的。如果本國通貨膨脹率超過外國，則本幣將貶值。,Page ? 7,,,,,,1,人民幣匯率與購買力平價的互動關(guān)系

4、,匯率與購買力平價之間雖然長期存在協(xié)整關(guān)系，但是在短期是有所偏離的。無論長期和短期，二者都互相產(chǎn)生影響：匯率既取決于購買力平價，匯率變動也對購買力平價產(chǎn)生顯著影響，二者之間具有互動關(guān)系。,圖形分析,Page ? 8,圖 1 2005年 7月21 日 —2010年 7月8 日我國名義匯率走勢圖（數(shù)據(jù)來源 中國人民銀行官方網(wǎng)站）,表 1 2005—2009年中美兩國消費(fèi)者價格指數(shù)走勢 (上年=100),圖2 2005—2009年

5、中美兩國消費(fèi)者價格指數(shù)走勢圖（數(shù)據(jù)來源 中國人統(tǒng)計局官方網(wǎng)站，美國勞工部網(wǎng)站）,Page ? 9,2005年人民幣匯率改革后的匯率的變動（注：此表格匯率采用間接標(biāo)價法）,時間,名義匯率特征,購買力平價模型,兩者的聯(lián)系,2005年初¬—2006年末,持續(xù)走高，上升幅度為6%，同時國內(nèi)出現(xiàn)通脹，程度小于美國,2007年初—2008年末,進(jìn)一步走高，且上升幅度超過10%，國內(nèi)通脹程度大于美國,匯率上揚(yáng)，上漲幅度為2%左右,變化趨勢

6、相同，但程度上相差較大,人民幣應(yīng)貶值,變化趨勢相反，且程度上相差較大,2009年初—2009年末,在金融危機(jī)的壓力下繼續(xù)走高，但上漲幅度僅有0.12%。且國內(nèi)通脹程度減輕,人民幣升值,變化趨勢相同，但程度上還是存在一定的差距,2010年初—2011年末,持續(xù)上升，升幅達(dá)到了3.13%，國內(nèi)通脹程度大于美國,人民幣應(yīng)貶值,變化趨勢相反，依舊存在差距,Page ? 10,,,,,購買力平價理論自身的缺陷和局限性,經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、消費(fèi)結(jié)構(gòu)以及生

7、產(chǎn)力水平的差異,匯率制度安排和政策選擇,對通貨膨脹率的高估或低估,人民幣匯率現(xiàn)實表現(xiàn)偏離購買力平價水平的主要原因,現(xiàn)階段中國人民幣升值預(yù)期的影響,現(xiàn)階段中國利率水平的影響,實證所選時間長度問題,,,,Page ? 11,,,,,,,,為調(diào)節(jié)人民幣匯率短期走向提供了政策性依據(jù),可以基本判斷人民幣匯率在未來一段時期的發(fā)展趨勢,確立能源聯(lián)系指數(shù)，完善人民幣匯率制度,Page ? 12,1、理性對待人民幣匯率的走向， 適時對匯率水平進(jìn)行調(diào)整,建

8、議,,2、在人民幣走向?qū)崿F(xiàn)自由兌換的過程中，要發(fā)展和活躍外匯市場， 使人民幣短期匯率水平能反映市場供求關(guān)系， 減少非市場因素的影響,,,總結(jié),,盡管用購買力平價理論估算人民幣匯率及其變動，還存在理論上的局限性和實踐中的難以操作，但這不應(yīng)該成為我們否定這一理論的理由。相反，購買力平價理論仍然是我國進(jìn)行匯率制度改革、調(diào)整人民幣匯率水平的重要依據(jù)。但是，不結(jié)合我國改革開放以來的改革進(jìn)程和現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行特點(diǎn)，就判斷人民幣購買力平價遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于人民幣