我國上市公司并購支付方式的影響因素研究——基于微觀、中觀、宏觀角度.pdf

1、在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史中，從19世紀(jì)末到現(xiàn)在為止一共發(fā)生了五次大規(guī)模的并購浪潮。在這個過程中，學(xué)術(shù)界對于并購這一活動產(chǎn)生了強(qiáng)烈的興趣并展開了多方面的研究，也取得了許多顯著的研究成果，但是有些領(lǐng)域研究的較少，沒有被完全認(rèn)知，例如并購支付方式。并購支付在整個并購過程中是最后一步，也是關(guān)鍵一步，選擇正確的支付方式對于并購活動的成功起著決定性作用。
　　對于并購支付方式的研究，國外已經(jīng)趨于成熟，但我國基本處在規(guī)范研究這一階段，很少有實(shí)證研究

2、。本文參考了國內(nèi)外已有的相關(guān)研究，并在此基礎(chǔ)之上結(jié)合我國資本市場的特殊性，全面深入的分析了對我國上市公司的并購活動、支付方式有影響的因素。通過對影響因素的理論分析與實(shí)證分析，相信會對我國今后并購活動支付方式的選擇有一定的參考價值和指導(dǎo)意義。
　　本文采取了定性分析與定量分析結(jié)合的方式開展研究。經(jīng)過樣本數(shù)據(jù)的層層篩選，運(yùn)用logistic回歸模型從微觀、中觀、宏觀三個維度進(jìn)行實(shí)證并得出以下結(jié)論:收購方為ST股上市公司，收購方的成長能

3、力，收購方償債能力，交易金額，雙方相對交易規(guī)模與股票支付方式顯著正相關(guān)，即在并購交易中，該類指標(biāo)越大，越傾向于使用股票支付方式;收購方現(xiàn)金獲得能力，交易雙方是否是關(guān)聯(lián)方，行業(yè)增長率、企業(yè)家信心指數(shù)與股票支付方式顯著負(fù)相關(guān)，即在并購交易中，該類指標(biāo)越大，越傾向于使用現(xiàn)金支付方式;同時在實(shí)證中也得出收購方的股權(quán)結(jié)構(gòu)、收購方的盈利能力，目標(biāo)方是否為上市公司，中觀和宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)與股票支付方式的相關(guān)性不大。之后根據(jù)研究結(jié)果對各種影響因素與并購