民營上市公司內部治理對公司投資行為影響的實證研究.pdf

1、上市公司的投資活動是企業(yè)實現價值最大化目標的重要基礎,直接關系到企業(yè)的生存和發(fā)展,也會影響到社會的資源配置和效率分配。但是,現實中許多企業(yè)不同程度地存在著非效率的投資行為,典型的非效率投資行為主要包括投資不足和投資過度。投資不足會阻礙公司價值最大化目標的實現,不利于公司的發(fā)展,而過度投資則會導致大量的資本沉淀在生產能力過剩的領域,造成生產資源的浪費。公司內部治理是體現公司經營決策指導方向的重要標志。如果一個公司內部治理有缺陷,其必然會影

2、響公司的投資效率。近年來,國內外學者越來越重視公司內部治理對企業(yè)投資行為的影響研究,但是以民營上市公司為研究對象的還比較少。因此本文研究了民營上市公司內部治理對公司投資影響。
　　本文首先從公司內部治理中股權結構、董事會治理和經理層激勵這三個方面對投資行為的影響進行了理論分析。然后在相關理論的基礎上,選取我國362家民營上市公司作為研究樣本,構建計量模型,實證檢驗了公司內部治理對公司投資行為的影響。研究結果表明,大股東持股比例與非