民營上市公司治理評價實證研究.pdf

1、隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立，我國的民營企業(yè)生機勃勃的發(fā)展起來。民營經(jīng)濟在經(jīng)過了20多年的發(fā)展以后，取得了令世人矚目的巨大成就，成為我國國民經(jīng)濟發(fā)展新的增長點，在發(fā)展生產(chǎn)力、培育地方經(jīng)濟，擴大勞動就業(yè)，促進國有所有制企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，滿足社會多樣化需求，創(chuàng)造地區(qū)經(jīng)濟繁榮，促進中國市場經(jīng)濟方面發(fā)揮了積極的作用。民營上市公司作為中國目前最優(yōu)秀民營企業(yè)的集合，不僅是我國民營經(jīng)濟迅猛發(fā)展的一個縮影，也是證券市場新興的一個重要組成部分，近幾年來

2、更是發(fā)展迅速。截至2004年底，我國境內(nèi)證券市場共有363家民營企業(yè)入主上市公司并成為第一大股東，其中滬市203家，深市160家，占同期我國境內(nèi)上市公司總數(shù)的26﹪之多。如今，我國民營上市公司無論是在數(shù)量發(fā)展，還是在國民經(jīng)濟貢獻中都顯現(xiàn)出了國有企業(yè)不具備的優(yōu)勢。但是20世紀90年代后期，一些在全國頗具影響的民營上市公司開始紛紛觸礁。究其失敗的原因是多方面的，然而，從企業(yè)自身發(fā)展來講，民營上市公司的治理問題應是主要原因。所有權與經(jīng)營權沒有

3、實現(xiàn)分離，股權高度集中，董事會、監(jiān)事會形同虛設，這些問題都成為企業(yè)進一步發(fā)展的桎梏。 我國民營上市公司治理水平的高低對其提高核心競爭力，保持可持續(xù)發(fā)展的能力有著重要影響。因此，研究民營上市公司的治理已成為刻不容緩的課題。但是，目前我國理論界主要是針對國有上市公司的治理狀況進行研究。對于民營上市公司的治理狀況，近年來也有學者開始進行研究，但都是從定性角度研究。本文在借鑒國內(nèi)外公司治理理論以及對公司治理評價相關研究的基礎上，針對我國

4、現(xiàn)有的民營上市公司的現(xiàn)狀，按照客觀性、科學性、可操作性、企業(yè)價值、可比性與重要性的設計原則，構建了一個適合我國國情的民營上市公司治理評價體系。該評價體系由股東會治理、董事會治理、監(jiān)事會治理和經(jīng)理層治理四大要素，45個細則指標構成。運用該評價體系對民營上市公司的治理現(xiàn)狀進行定量評價，結果顯示我國民營上市公司治理狀況總體比較差，治理指數(shù)僅為54.23。然后，對民營上市公司治理指數(shù)和公司績效之間的關系進行了實證研究，結果顯示，兩者之間存在顯著