基于MVA指標的我國上市保險公司價值研究.pdf

1、公司經(jīng)營的主旨是為公司股東和公司的債權(quán)人、公司員工等利益關(guān)聯(lián)方創(chuàng)造持久的價值，保險行業(yè)也不例外。保險公司的產(chǎn)品具有長期性、保險利潤延遲性等特點，保險公司的價值并不能單純依靠保費收入、保費支出等傳統(tǒng)財務報表數(shù)據(jù)來反映。內(nèi)含價值，簡稱EV，是基于預期未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)，考慮了公司現(xiàn)有業(yè)務未來的利潤流，可以更加準確的體現(xiàn)保險公司的經(jīng)營成果，其所反映的保險公司經(jīng)營業(yè)績也更加貼近現(xiàn)實，能夠為保險公司的投資人、管理人提供評價和激勵價值創(chuàng)造行為的依據(jù)

2、。
　　 MVA作為評價公司績效的一個重要指標，與公司的內(nèi)含價值之間存在顯著的相關(guān)關(guān)系，探討保險行業(yè)MVA與公司內(nèi)含價值之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，建立相應的關(guān)系模型，對于進一步評估與提升我國保險公司的內(nèi)含價值具有顯著意義。研究表明，生產(chǎn)率與市場增加值MVA之間存在顯著的正比關(guān)系，高生產(chǎn)率與股東的高增值相關(guān)聯(lián)。在服務業(yè)，生產(chǎn)率與市場增加值的變化間同樣存在正比關(guān)系。生產(chǎn)率的提高以及伴隨而來的市場增加值的產(chǎn)生使得一行業(yè)中生產(chǎn)率最高的公司會增加市

3、場份額，也就是說，獲勝的公司生產(chǎn)率較高，為股東創(chuàng)造財富的同時就業(yè)增長也較高。因此，研究生產(chǎn)率與內(nèi)含價值之間的關(guān)系并建立相應模型對改善我國保險公司的價值管理同樣具有重要意義。
　　 本文采用實證研究的方法，應用spssstatistics17.0統(tǒng)計軟件，以中國太平洋保險（集團）股份有限公司、中國平安保險（集團）股份有限公司和中國人壽保險股份有限公司2007年至2011年財務報告中發(fā)布的數(shù)據(jù)為依據(jù)，對我國上市保險公司的內(nèi)含價值與M

4、VA和公司經(jīng)營效率之間的作用關(guān)系進行了研究。采用股東權(quán)益資產(chǎn)比和營業(yè)收入資產(chǎn)比來衡量公司的規(guī)模效率，采用營業(yè)收入與營業(yè)支出比和營業(yè)外收入與營業(yè)外支出衡量公司的成本效率，采用營業(yè)利潤資產(chǎn)比、權(quán)益凈利率和投資收益率衡量公司的獲利效率。通過相關(guān)性分析，發(fā)現(xiàn)我國上市保險公司的成本效率、獲利效率和MVA與內(nèi)含價值存在顯著相關(guān)關(guān)系，且回歸分析結(jié)果表明MVA與內(nèi)含價值之間的回歸模型在預期經(jīng)濟形勢保持平穩(wěn)時為三次曲線模型，在經(jīng)濟預期高于目前發(fā)展形勢時回

5、歸模型為指數(shù)模型，在經(jīng)濟預期有所下降時為二次曲線模型。通過對影響公司成本效率和獲利效率的四個指標進行主成分分析，提取出兩個主成分作為綜合評價公司經(jīng)營效率的指標，并對其與內(nèi)含價值進行回歸分析，建立了基于這兩個綜合指標的線性回歸模型。建立的兩個回歸模型對我國保險行業(yè)價值管理提供了方向，指出公司應當重視影響經(jīng)營效率和MVA，做到真正的價值管理。首次以我國上市保險公司的財務數(shù)據(jù)為依據(jù)，建立了評估和預測其內(nèi)含價值的回歸模型，為今后進一步研究提供借