金融監(jiān)管有效性與我國資本市場結(jié)構(gòu)和風險關(guān)系實證研究.pdf

1、 金融監(jiān)管有效性與我國資本市場結(jié)構(gòu) 和風險關(guān)系實證研究 重慶大學碩士學位論文 （學術(shù)學位） 學生姓名：彭楊 指導教師：周孝華 教 授 專 業(yè)：金融學 學科門類：經(jīng)濟學 重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院 二 O 一三年四月 重慶大學碩士學位論文 中文摘要 I 摘 要 全球金融危機、迪拜債務危機、歐洲主權(quán)債務危機的一連串爆發(fā)嚴重動搖了全球的經(jīng)濟，特別是在處于全球進入后金融危機時代的大背景下，近幾年來我國資本市場嚴重缺乏活力。我國資本市場發(fā)展短短

2、二十年，與發(fā)達資本市場相比還有很長的路要走，完善資本市場各個功能和結(jié)構(gòu)更不是一朝一夕的事情，它需要金融政策制定者適時地引導。再者，在剛剛經(jīng)歷了全球性金融危機的浪潮之后，我國資本市場的發(fā)展面臨著新的岔路口，這也是新的機遇新的挑戰(zhàn)。此時研究我國資本市場在長期發(fā)展中面臨金融監(jiān)管發(fā)生變化時的反應有助于我們更加全面審視我國資本市場與金融監(jiān)管的關(guān)系，這也是本文研究的主要問題。金融監(jiān)管作為經(jīng)濟學領(lǐng)域研究的一個熱點， 已經(jīng)有了大量的理論成果。 本文首先

3、回顧了目前已有的國內(nèi)外研究成果，發(fā)現(xiàn)大部分研究都是針對貨幣政策、銀行業(yè)監(jiān)管、體系機制層面的研究，與資本市場發(fā)展關(guān)系的研究還比較少，尤其是對金融監(jiān)管下資本市場長期發(fā)展以來的研究幾乎沒有，這是因為雖然金融監(jiān)管涉及金融市場的方方面面，但其源于對間接金融的管制而非直接金融。雖然金融監(jiān)管與貨幣市場有著極為密切的關(guān)系，但是由金融監(jiān)管變化導致的貨幣市場的變化卻時刻影響著資本市場的發(fā)展，尤其體現(xiàn)在它的結(jié)構(gòu)和風險上。 本文首先在回顧了國內(nèi)外研究成果的基礎

4、上對理論文獻進行了梳理，總結(jié)了金融發(fā)展和經(jīng)濟發(fā)展的“平行關(guān)系”和辯證關(guān)系，詳細地分析了我國資本市場的發(fā)展過程、現(xiàn)狀和特點，從而定性地探討了金融監(jiān)管最終目標的有效是如何在宏觀經(jīng)濟中體現(xiàn)的，對市場監(jiān)管的力度又是如何體現(xiàn)在其他變量上的，并進一步分析了通過金融監(jiān)管調(diào)整資本市場結(jié)構(gòu)的必要性以及金融監(jiān)管與資本市場風險的關(guān)系。為了定量地衡量金融監(jiān)管有效性對資本市場的影響，本文從金融監(jiān)管在宏觀經(jīng)濟運行中的有效性的視角出發(fā)，并結(jié)合行業(yè)監(jiān)管力度指標作為控制

5、變量，以資本市場規(guī)范發(fā)展時期以來的結(jié)構(gòu)和風險兩個維度為研究對象，構(gòu)建不同的計量經(jīng)濟學模型，并選取以股票市場和債券市場為代表的經(jīng)濟和行業(yè)數(shù)據(jù)，利用計量經(jīng)濟學分析軟件Eviews7.0，對資本市場長期發(fā)展以來的結(jié)構(gòu)變遷和風險變化作了實證研究。通過研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，資本市場結(jié)構(gòu)的改善有助于發(fā)揮出金融監(jiān)管的有效性，而金融監(jiān)管有效性的提高確實能夠顯著降低資本市場的風險。在此基礎上，結(jié)合我國資本市場發(fā)展存在的問題，本文提出了完善金融監(jiān)管和資本市場的相關(guān)