我國貨幣政策的匯率傳導(dǎo)效應(yīng)研究.pdf

1、在2005年7月21曰人民幣匯率制度改革之前，我國實行的是盯住美元的固定匯率制度，匯率對實體經(jīng)濟的影響并不明顯，匯改之后，人民幣匯率不再盯住單一美元，轉(zhuǎn)變?yōu)槎⒆∫换@子貨幣的有管理的浮動匯率，匯率在貨幣政策的傳導(dǎo)方面也受到越來越多的關(guān)注，匯改后貨幣政策的匯率傳導(dǎo)的效應(yīng)如何，貨幣政策的匯率傳導(dǎo)機制是否能夠提高我國貨幣政策的有效性都是亟待明確的問題。
　　 首先，本文介紹了貨幣政策的匯率傳導(dǎo)的基礎(chǔ)理論，詳細闡述了我國貨幣政策的匯率傳導(dǎo)

2、機制分為兩個環(huán)節(jié)，在第一個環(huán)節(jié)，貨幣政策通過影響貨幣供應(yīng)量、利率這兩個中介目標(biāo)，對匯率變動產(chǎn)生影響，在第二個環(huán)節(jié)，匯率的變動通過影響物價水平、貿(mào)易收支狀況以及產(chǎn)出水平最終影響一國貨幣政策最終目標(biāo)的實現(xiàn)，考察我國貨幣政策的匯率傳導(dǎo)效應(yīng)的大小。以此作為基礎(chǔ)，本文通過實證分析檢驗了兩個環(huán)節(jié)的暢通性。
　　 然后，本文通過計量分析得出我國貨幣供應(yīng)量、利率和匯率之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，貨幣供應(yīng)量的增加和利率的提高會使得人民幣實際有效匯

3、率貶值，但是貨幣政策對匯率變動的傳導(dǎo)效應(yīng)較低，主要是由于我國是非市場化的利率，短期內(nèi)匯率的變動無法反應(yīng)出利率的變化，同時，伴隨著我國外匯占款的增加，央行為維持人民幣匯率的穩(wěn)定，采取沖銷干預(yù)的措施被動投放基礎(chǔ)貨幣，貨幣政策在一定程度上喪失了自主性。在匯率變動影響貨幣政策最終目標(biāo)實現(xiàn)環(huán)節(jié)上，實證結(jié)果顯示人民幣實際有效匯率升值會導(dǎo)致貿(mào)易盈余、物價水平和產(chǎn)出水平的下降，但是由予人民幣匯率傳遞是不完全的，匯率變動不會完全傳遞到價格水平進而影響貿(mào)易