上市公司盈余質(zhì)量對現(xiàn)金持有的影響研究.pdf

1、現(xiàn)金是一個企業(yè)的血液,貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的每一個環(huán)節(jié)。它既是企業(yè)生存和發(fā)展的前提,也是企業(yè)進行生產(chǎn)活動的最終目的。現(xiàn)金持有決策不僅僅是財務(wù)管理領(lǐng)域的重要課題,也是一項涉及企業(yè)未來的財務(wù)經(jīng)營策略。盈余質(zhì)量作為信息披露的重要組成部分,可能會導(dǎo)致信息不對稱和代理成本的產(chǎn)生,從而影響企業(yè)的現(xiàn)金持有水平。因此,從盈余質(zhì)量的視角研究上市公司現(xiàn)金持有行為,是具有理論意義與現(xiàn)實意義的。
　　基于盈余質(zhì)量與現(xiàn)金持有的相關(guān)理論分析,探求盈余質(zhì)量對

2、現(xiàn)金持有的作用機理。理論上認為盈余質(zhì)量的不同組成部分,對現(xiàn)金持有的影響是不同的:根據(jù)現(xiàn)金持有理論,企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞直接影響現(xiàn)金持有,固有盈余質(zhì)量作為衡量企業(yè)經(jīng)營成果和盈利能力的重要指標(biāo),對現(xiàn)金持有的影響是直接的;根據(jù)信息不對稱理論,信息不對稱引發(fā)的代理成本會對企業(yè)現(xiàn)金持有造成很大影響,可操縱盈余質(zhì)量通過影響信息不對稱這個中間變量,對現(xiàn)金持有產(chǎn)生間接的影響。根據(jù)以上理論,選取了盈余質(zhì)量、現(xiàn)金持有以及影響現(xiàn)金持有的指標(biāo),構(gòu)建了現(xiàn)金持有模型

3、。以2005-2011共7年除金融類外A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本,根據(jù)盈余質(zhì)量的不同屬性,運用DD模型將盈余質(zhì)量分解為固有盈余質(zhì)量和可操縱盈余質(zhì)量,并運用相關(guān)性分析和多元線性回歸分析,驗證盈余質(zhì)量對現(xiàn)金持有的影響。
　　實證檢驗結(jié)果表明,固有盈余質(zhì)量與現(xiàn)金持有顯著負相關(guān),固有盈余質(zhì)量越高,說明企業(yè)財務(wù)狀況越好,外部籌資所需成本越低,企業(yè)會選擇減少持有現(xiàn)金;可操縱盈余質(zhì)量與現(xiàn)金持有顯著正相關(guān),可操縱盈余質(zhì)量越高,說明信息不對稱程度越高