上市公司現(xiàn)金持有水平對投資行為影響的研究.pdf

1、現(xiàn)金持有是企業(yè)理財?shù)囊粋€重要領(lǐng)域，不僅是由于現(xiàn)金資產(chǎn)兼具高流動性和低收益性的雙重特征，更重要的是現(xiàn)金持有水平綜合反映了公司的財務(wù)經(jīng)營戰(zhàn)略和治理狀況。同時，現(xiàn)金持有作為內(nèi)部融資的一個重要手段，與投資行為密切相關(guān)。企業(yè)應(yīng)該持有多大規(guī)模的現(xiàn)金，才能使得現(xiàn)金持有成本和喪失投資機會的成本之和最低，成為企業(yè)管理層必須考慮的一個問題。本文旨在研究不同現(xiàn)金持有水平的公司在投資行為方面存在的差異以及投資效率的高低。首先介紹了現(xiàn)金持有研究的理論基礎(chǔ)，并詳細

2、分析了影響現(xiàn)金持有的財務(wù)特征和治理特征因素以及現(xiàn)金持有與投資行為的關(guān)系。然后在總體上分析我國上市公司持有現(xiàn)金的現(xiàn)狀，包括現(xiàn)金持有水平的行業(yè)特征和時序特征，同時將我國的現(xiàn)金持有水平與國際上其他國家的現(xiàn)金持有水平進行比較。 論文的核心是運用實證研究方法分析現(xiàn)金持有水平對投資行為的影響。本文首先測定了現(xiàn)金持有的目標水平，將實際現(xiàn)金持有水平與目標水平之間的差異作為劃分高額和低額現(xiàn)金持有的尺度，將全部樣本分為高額現(xiàn)金持有公司和低額現(xiàn)金持有