盈余質(zhì)量與資本成本關(guān)系研究——以我國醫(yī)藥制造業(yè)上市公司為例.pdf

1、盈余是企業(yè)在一定時期內(nèi)所形成的經(jīng)營成果，無論是對是政府管理部門、投資者及債權(quán)人及其他利益相關(guān)者而言，都是一項極其重要的指標(biāo)，具有非常高的信息含量，會計信息使用者在進行相關(guān)決策時，往往都將盈余作為最基本的信息資源加以判斷。隨著我國證券市場的不斷發(fā)展和完善，盈余質(zhì)量這一概念逐漸得到認識。盈余質(zhì)量對資本市場的有效運轉(zhuǎn)和資本的有效配置至關(guān)重要。在我國資本市場中，股票的發(fā)行與上市、配股和終止上市的處理規(guī)定，都以會計盈余作為重要的判斷指標(biāo)。大量的估

2、值模型中，會計盈余也是重要的輸入?yún)?shù)。資本成本是公司財務(wù)理財中的核心概念之一，同時也是資本市場上各方進行決策的基礎(chǔ)。資本成本是企業(yè)投融資決策的基礎(chǔ)，降低資本成本不僅有助于上市公司的發(fā)展壯大，而且有助于資本市場資源的有效配置。公司管理者需要準確估算資本成本以進行籌資和投資抉擇。投資者則需要用資本成本對企業(yè)進行價值評估，同樣，資本成本對監(jiān)管方而言，也具有重大意義，因此，如何分析和評價盈余質(zhì)量以及盈余質(zhì)量的資本市場后果是理論界和實務(wù)界研究的熱

3、門問題。本文在借鑒前人研究的基礎(chǔ)上，嘗試從盈余質(zhì)量的特征出發(fā)構(gòu)建盈余質(zhì)量評價模型，研究盈余質(zhì)量與資本成本的關(guān)系。
　　本文的內(nèi)容主要包括三個部分。首先，在回顧了國內(nèi)外相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，對盈余質(zhì)量評價理論、資本成本理論以及盈余質(zhì)量與資本成本關(guān)系的理論進行了梳理；其次，從盈余質(zhì)量的特征出發(fā)，分別找到表示盈余收現(xiàn)性、持續(xù)性、安全性和成長性的財務(wù)指標(biāo)，采用因子分析法確定指標(biāo)權(quán)重，構(gòu)建盈余質(zhì)量評價指標(biāo)，最后，以我國2009-2011連續(xù)三年

4、上市的醫(yī)藥制造業(yè)上市公司為樣本，計算其盈余質(zhì)量，并以計算所得到的盈余質(zhì)量為基礎(chǔ)，研究盈余質(zhì)量和資本成本的關(guān)系。這三部分內(nèi)容中，對盈余質(zhì)量與資本成本關(guān)系的研究是這篇文章研究的重點。
　　在研究方法上，本文主要采用規(guī)范研究的方法對盈余質(zhì)量評價理論、資本成本理論以及盈余質(zhì)量與資本成本關(guān)系的理論進行了梳理。實證部分主要使用SPASS16.0統(tǒng)計分析軟件，首先對研究變量進行描述性統(tǒng)計分析，分析研究變量的特征；然后采用相關(guān)性分析的方法分析變量