人民幣匯率波動(dòng)性實(shí)證研究.pdf

1、隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易往來(lái)的日益密切，人民幣匯率成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域關(guān)注和研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。近幾年來(lái)，伴隨著人民幣匯率體制的幾次重大改革和人民幣升值壓力的不斷增加，特別是2005年后我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率呈現(xiàn)出波動(dòng)頻繁、彈性加大、升值趨勢(shì)明顯的勢(shì)頭，引起了國(guó)內(nèi)外的廣泛關(guān)注。
　　 由于自回歸條件異方差(ARCH)族模型在刻畫(huà)金融時(shí)間序列波動(dòng)特征方面有良好效果，本文

2、從我國(guó)外匯市場(chǎng)的實(shí)際情況出發(fā)，試圖將ARCH族模型應(yīng)用于對(duì)人民幣匯率收益率的波動(dòng)研究上，運(yùn)用人民幣匯率收益率序列建立ARCH族模型，得到人民幣匯率序列的一些波動(dòng)特征，從而更好的掌握人民幣匯率波動(dòng)的規(guī)律。首先利用人民幣匯率收益率序列建立ARMA模型，也就是均值方程，發(fā)現(xiàn)方程的殘差序列存在異方差性。然后建立ARCH模型和GARCH模型，得到人民幣匯率收益率序列存在波動(dòng)持續(xù)性的特征。最后考慮非對(duì)稱性對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的影響，建立EGARCH模型

3、，發(fā)現(xiàn)匯率收益率序列存在“杠桿效應(yīng)”。
　　 本文共分為五章。第一章為緒論，主要介紹本文的研究背景和研究意義、國(guó)內(nèi)研究的相關(guān)情況和論文的結(jié)構(gòu)安排。第二章主要介紹時(shí)間序列方法，包括時(shí)間序列數(shù)據(jù)的預(yù)處理以及ARMA模型和ARCH族模型。第三章對(duì)人民幣匯率波動(dòng)進(jìn)行理論上的分析，從宏觀角度研究人民幣匯率波動(dòng)情況。第四章利用ARCH族模型對(duì)人民幣對(duì)美元匯率的波動(dòng)情況進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)加入“杠桿效應(yīng)”后模型的效果逐漸優(yōu)化。另外，可以得出人民