基于DSGE的我國(guó)貨幣政策工具規(guī)則調(diào)控績(jī)效研究.pdf

1、我國(guó)當(dāng)前實(shí)行的貨幣政策工具規(guī)則是以數(shù)量型貨幣政策工具規(guī)則為主，輔之以?xún)r(jià)格型貨幣政策工具規(guī)則，這是受我國(guó)利率市場(chǎng)化水平等因素影響的結(jié)果。西方發(fā)達(dá)國(guó)家在20世紀(jì)90年代逐漸從數(shù)量型工具規(guī)則過(guò)渡到價(jià)格型工具規(guī)則，有效降低了宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和保持了較低的通貨膨脹水平，取得了巨大的成功。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的貨幣政策帶有明顯的相機(jī)抉擇的特點(diǎn)，容易造成貨幣政策實(shí)踐的不一致性，進(jìn)而引起經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和向公眾傳達(dá)錯(cuò)誤的政策信號(hào)，現(xiàn)行的貨幣政策工具規(guī)則的有效性面臨諸多

2、的挑戰(zhàn)。
　　在對(duì)外開(kāi)放不斷加深和國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日趨嚴(yán)峻的情形下，如何在不確定情況下設(shè)計(jì)一個(gè)能夠有效減少各種外部沖擊又能夠保持較高聲譽(yù)的貨幣政策工具規(guī)則，是一個(gè)緊迫且重要的理論問(wèn)題和現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。本文的研究主要集中在以下幾個(gè)方面：
　　首先，梳理了我國(guó)的貨幣政策調(diào)控工具的歷史演變，將其劃分為三個(gè)階段，總結(jié)了貨幣政策調(diào)控所取得的經(jīng)驗(yàn)和歷史教訓(xùn)，特別是國(guó)際金融危機(jī)以后我國(guó)所采取的貨幣政策實(shí)踐，提出了我國(guó)貨幣政策工具規(guī)則由數(shù)量型向價(jià)

3、格型轉(zhuǎn)變的必要性。
　　其次，針對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于貨幣政策工具規(guī)則的量化研究大多采用協(xié)整、向量自回歸模型等傳統(tǒng)計(jì)量手段和基于封閉經(jīng)濟(jì)模型的問(wèn)題，結(jié)合開(kāi)放經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)的影響，構(gòu)建了一個(gè)包含家庭、廠商（最終產(chǎn)品和中間產(chǎn)品）、資本品生產(chǎn)者、企業(yè)家、金融中介機(jī)構(gòu)、以及貨幣當(dāng)局等六類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)DSGE模型。由于其具有顯性的建模過(guò)程、扎實(shí)的理論基礎(chǔ)等優(yōu)良特性，使其能夠避免盧卡斯批判。
　　第三，針對(duì)我國(guó)商品市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)是不完全競(jìng)爭(zhēng)

4、的和信貸市場(chǎng)上信用摩擦的存在，構(gòu)建了一個(gè)同時(shí)考慮價(jià)格粘性和工資粘性的帶有金融加速器的隨機(jī)動(dòng)態(tài)一般均衡模型，模型估計(jì)的結(jié)果顯示我國(guó)確實(shí)存在價(jià)格粘性、工資粘性和金融加速器效應(yīng)等特征，表明考慮了不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)摩擦的改進(jìn)的DSGE模型能夠更好地模擬實(shí)際情況。
　　最后，針對(duì)所構(gòu)建的模型采用參數(shù)校準(zhǔn)和貝葉斯估計(jì)相結(jié)合的方法進(jìn)行估計(jì)，使得模型具有理論上的嚴(yán)謹(jǐn)性和和一致性，進(jìn)而從貨幣政策調(diào)整、匯率波動(dòng)沖擊以及基于福利損失分析這三個(gè)方向