企業(yè)家過(guò)度自信對(duì)家族企業(yè)融資決策的影響研究.pdf

1、近幾十年來(lái)，伴隨著改革開放的進(jìn)行，我國(guó)家族企業(yè)有了很大的發(fā)展，并逐步成為學(xué)者與政策制定者的焦點(diǎn)。有關(guān)家族企業(yè)以及家族企業(yè)融資決策的問(wèn)題也逐漸受到重視。
　　與一般的股份制企業(yè)不同，家族企業(yè)是家族與企業(yè)兩個(gè)子系統(tǒng)組成的有機(jī)整體，同時(shí)值得注意的是，家族企業(yè)的企業(yè)家不僅擁有全部或部分企業(yè)剩余索取權(quán)，還幾乎完全掌握了企業(yè)的控制權(quán)。也就是說(shuō)，家族企業(yè)融資決策的形成完全是家族企業(yè)家個(gè)人意志的一種體現(xiàn)，而建立在董事會(huì)決策或管理者理性前提下的主流

2、融資理論在解決該類問(wèn)題解釋力有所下降。
　　通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外行為財(cái)務(wù)理論與融資決策關(guān)系的理論與實(shí)證研究的梳理，得出企業(yè)家普遍存在過(guò)度自信的心理特征，并且過(guò)度自信的非理性行為會(huì)對(duì)企業(yè)融資決策產(chǎn)生影響的結(jié)論，其主要表現(xiàn)在資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)上。為進(jìn)一步支持和檢驗(yàn)本文的理論研究，本文通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外行為財(cái)務(wù)理論與融資決策關(guān)系的理論與實(shí)證研究的梳理，得出企業(yè)家普遍存在過(guò)度自信的心理特征，并且過(guò)度自信的非理性行為會(huì)對(duì)企業(yè)融資決策產(chǎn)生影響的結(jié)論，其

3、主要表現(xiàn)在資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)上。本文通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查的形式，獲得家族企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資情況的第一手信息，并對(duì)家族企業(yè)家的自信心理水平進(jìn)行了直接測(cè)量，利用描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析以及多元線性回歸分析的統(tǒng)計(jì)方法，對(duì)家族企業(yè)過(guò)度自信與融資決策的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。
　　從以上的研究和分析中，本文主要得出以下結(jié)論:第一，由于過(guò)度自信者企業(yè)家對(duì)于企業(yè)未來(lái)的投資收益過(guò)于樂(lè)觀，存在強(qiáng)烈的投資沖動(dòng)，因此趨向于更高的負(fù)債水平;第二，過(guò)度自信的企業(yè)家對(duì)