創(chuàng)業(yè)板上市公司高管薪酬影響因素實證研究.pdf

1、在國家弘揚科學(xué)發(fā)展觀，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，深圳創(chuàng)業(yè)板正在成為創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)新的推動力，代表了未來一段時間國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的方向，是國家政策扶持發(fā)展的重點所在。但是，國內(nèi)學(xué)術(shù)界的研究絕大多數(shù)聚焦于主板市場的研究，對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的研究少之又少。2013年以來，創(chuàng)業(yè)板股價持續(xù)走高，高管紛紛減持套現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板高管持股偏高、董事長一股獨大等特點開始緩解，高管內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變更在所難免。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多是高科技中小企業(yè)，具有高成長性、高創(chuàng)新性、高風(fēng)

2、險性等特點，因此迫切需要吸引和激勵優(yōu)秀的管理人才并發(fā)揮他們的管理才能。但由于企業(yè)上市時間短、規(guī)模較小等原因，公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和薪酬激勵制度尚不完善，由此產(chǎn)生的一系列不合理現(xiàn)象層出不窮。
　　本文針對創(chuàng)業(yè)板上市公司的特點和現(xiàn)實情況，以委托代理理論、人力資本理論和激勵理論為理論基礎(chǔ)，結(jié)合國內(nèi)外相關(guān)研究，從公司特征、公司治理、高管特征、外部環(huán)境等四個方面對影響高管薪酬的因素進(jìn)行了文獻(xiàn)綜述。在此基礎(chǔ)上，綜合比較了創(chuàng)業(yè)板和深圳主要板塊各項指

3、標(biāo)的差異，著重從創(chuàng)業(yè)板的差異點出發(fā)，以創(chuàng)業(yè)板上市公司的高管薪酬為因變量，公司規(guī)模、公司績效、研發(fā)投入、董事長持股、董事會規(guī)模等指標(biāo)為自變量，從創(chuàng)業(yè)板上市公司2009年到2012年的年度報告中獲取數(shù)據(jù)作為研究樣本，運用描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)分析和多元回歸分析對影響創(chuàng)業(yè)板高管薪酬的公司內(nèi)外部因素進(jìn)行了實證研究。研究發(fā)現(xiàn):在創(chuàng)業(yè)板上市公司中，公司規(guī)模、公司績效、研發(fā)投入、公司位于發(fā)達(dá)地區(qū)等指標(biāo)對高管薪酬有顯著的正向影響，董事長持股比例對高管薪酬

4、水平有顯著的負(fù)向影響。而董事會規(guī)模和結(jié)構(gòu)、薪酬委員會、高管個人特征等因素對高管薪酬的影響不顯著，董事會中獨立董事的存在、以及企業(yè)中機(jī)構(gòu)投資者的存在、薪酬委員會的設(shè)立并沒有對高管薪酬起到應(yīng)有的監(jiān)控作用，高管自身人力資本的價值沒有得到充分體現(xiàn)。由此發(fā)現(xiàn)，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司在高管薪酬契約制定和董事會構(gòu)成等公司治理方面還存在諸多欠缺和不合理的現(xiàn)象。針對這些現(xiàn)象，本文在實證研究結(jié)論的基礎(chǔ)上提出了有針對性的改進(jìn)建議，以期為創(chuàng)業(yè)板上市公司薪酬政策的制