創(chuàng)業(yè)板上市公司價值影響因素研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板上市公司的估值問題長期以來飽受詬病。一些上市公司的股票價格嚴重偏離公司的真實價值，存在的各種價值低高估現(xiàn)象，給廣大投資者的風(fēng)險決策帶來諸多困擾。因此，基于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)科技含量高、價值成長快的特點，研究與分析創(chuàng)業(yè)板企業(yè)價值的影響因素，并找出關(guān)鍵影響因素，不僅有利于上市公司建立有針對性的管理體系和激勵機制，促進企業(yè)自身的健康發(fā)展;同時，上市公司的內(nèi)在價值被客觀公正地挖掘識別，也有利于整個資本市場秩序的規(guī)范，可以在一定程度上抑制市場投

2、機行為，促進整個資本市場的健康與繁榮。
　　本研究以我國創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象，以資本價值理論、價值管理理論、凈營業(yè)收益理論、技術(shù)創(chuàng)新理論為基礎(chǔ)，以托賓Q值作為衡量公司價值的基本方法，選擇了盈利能力、營運能力、償債能力、企業(yè)規(guī)模、創(chuàng)新能力、治理能力、發(fā)展能力、股權(quán)集中度等8個影響因素指標，從財務(wù)和非財務(wù)兩個方面考察上述各因素對創(chuàng)業(yè)板上市公司價值的影響程度。
　　實證研究選取了我國創(chuàng)業(yè)板上市公司2013年至2015年共三個年

3、度的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，對各影響指標的均值、標準差等進行描述性統(tǒng)計，通過構(gòu)建托賓Q與各影響指標的回歸模型來分析各因素對企業(yè)價值評估的影響程度，同時對回歸分析進行了穩(wěn)健性檢驗。
　　研究表明:
　　(1)我國創(chuàng)業(yè)板上市公司總體而言具有較好的投資價值，但各上市公司的價值體現(xiàn)不是很均衡，仍然存在少數(shù)企業(yè)的價值被低估，以及個別企業(yè)的價值被高估的現(xiàn)象，投資者面臨著決策風(fēng)險;
　　(2)創(chuàng)業(yè)板上市公司的價值與企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模呈反向變動的關(guān)