中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理和控制研究.pdf

1、農(nóng)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ),我國(guó)既是農(nóng)業(yè)大國(guó),又是農(nóng)業(yè)弱國(guó)。農(nóng)業(yè)上市公司通過(guò)資本市場(chǎng)聚集社會(huì)資金,促進(jìn)了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級(jí),有力地推動(dòng)了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng),成為未來(lái)農(nóng)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。然而,近年來(lái),農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績(jī)滑坡、多元化經(jīng)營(yíng)失敗等相關(guān)報(bào)道屢見(jiàn)不鮮,其原因是多方面的。但重要的因?yàn)槭寝r(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)管理水平低,缺乏對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)的正確認(rèn)識(shí),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)薄弱,沒(méi)有建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。本文根據(jù)農(nóng)業(yè)上市公司特點(diǎn)及其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn),分

2、析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的機(jī)理,考察了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài),剖析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的因?yàn)?建立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型,提出了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的基本思路和具體措施。
　　 一、研究的主要內(nèi)容
　　 本研究沿著農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的考察、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因?yàn)榉治?、?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警模型和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制而展開(kāi),主要研究了以下六個(gè)方面的內(nèi)容。
　　 1、農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的理論基礎(chǔ)。農(nóng)業(yè)上市公司是由農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展而來(lái)的,它具有農(nóng)

3、業(yè)企業(yè)一般的特點(diǎn),又具有公眾公司的特點(diǎn)。因此,農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的主要理論基礎(chǔ)有農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展理論、農(nóng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論、農(nóng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制理論、委托代理理論和資本結(jié)構(gòu)理論等。本研究圍繞農(nóng)業(yè)上市公司的特點(diǎn)和和農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn),分析了農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理和控制的理論基礎(chǔ)。與一般企業(yè)一樣,農(nóng)業(yè)上市公司產(chǎn)生的根源主要是委托代理關(guān)系,委托方和代理方的信息不對(duì)稱是產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的主要根源,資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否相適應(yīng)是影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)

4、險(xiǎn)的重要因素。COSO①提出了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架(Enterprise RiskManagement-Integrated Framework,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理-整體框架),主要包括內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事項(xiàng)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、控制活動(dòng)、信息溝通等八個(gè)要素,如何利用這八個(gè)要素實(shí)現(xiàn)對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制,需要用農(nóng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制論的理論框架建立農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。
　　 2、分析了在外部營(yíng)運(yùn)環(huán)境因素作用下農(nóng)業(yè)上市公司

5、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的機(jī)理。重點(diǎn)分析了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、農(nóng)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易環(huán)境、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化政策、財(cái)政政策、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和法律環(huán)境變動(dòng)的情況下,農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的機(jī)理。外部環(huán)境(如投融資環(huán)境)的變動(dòng)怎樣影響農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的變動(dòng),經(jīng)營(yíng)績(jī)效的變動(dòng)如何影響農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),反過(guò)來(lái),通過(guò)農(nóng)業(yè)上市公司的績(jī)效變動(dòng)也能診斷其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源。
　　 3、分析了在內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理因素作用下農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的機(jī)理。

6、重點(diǎn)分析了農(nóng)業(yè)上市公司治理效率、戰(zhàn)略和組織結(jié)構(gòu)變動(dòng)的情況下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的機(jī)理。農(nóng)業(yè)上市公司的戰(zhàn)略、治理結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)等對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成有重要影響。
　　 4、分析了中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)和因?yàn)?。通過(guò)定量的方法,評(píng)價(jià)和度量農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小、因?yàn)楹蛡鲗?dǎo)途徑。農(nóng)業(yè)上市公司的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力的大小揭示了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。本研究度量了農(nóng)業(yè)上市公司融資中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、投資中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、股

7、利分配中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)方交易中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并分析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的因?yàn)椤?br>　　 5、中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建。一是利用財(cái)務(wù)指標(biāo),根據(jù)因子分析法,計(jì)算了農(nóng)業(yè)上市公司的綜合績(jī)效分?jǐn)?shù),并通過(guò)綜合績(jī)效分?jǐn)?shù)及其排名構(gòu)建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警模型。利用2004-2008年的數(shù)據(jù),在農(nóng)業(yè)行業(yè)中通過(guò)農(nóng)業(yè)上市公司的年度排名和排名波動(dòng)率來(lái)揭示農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小,這樣可以避免行業(yè)差異,提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的準(zhǔn)確性。二是

8、根據(jù)平衡計(jì)分卡理論,選取了八個(gè)非財(cái)務(wù)指標(biāo),來(lái)定性分析和預(yù)測(cè)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　 6、農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制思路和具體措施。對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制提出了基本思路和具體方法,基本思路為農(nóng)業(yè)上市公司全面控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供框架,主要包括財(cái)務(wù)風(fēng)控制的內(nèi)容、組織機(jī)構(gòu)和職責(zé)、運(yùn)行程序與方法、政府在控制農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角色、公司在治理、戰(zhàn)略和組織結(jié)構(gòu)方面如何控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等；具體控制措施是指用要采用科學(xué)的方法對(duì)投資、融資、營(yíng)

9、運(yùn)、股利分配、關(guān)聯(lián)方交易等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警、評(píng)估和控制。
　　 二、研究結(jié)論
　　 通過(guò)分析、研究和論證,本文得出了以下結(jié)論:
　　 1、實(shí)證分析發(fā)現(xiàn),農(nóng)業(yè)上市公司面比非農(nóng)業(yè)上市公司有更嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　 2、農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展理論、農(nóng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論、農(nóng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制理論、委托代理理論和資本結(jié)構(gòu)理論形成農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本概念、分析農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理、建立與之相適應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系的基礎(chǔ)

10、。
　　 3、在外部環(huán)境影響下,農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)外部環(huán)境不確定性變動(dòng)而變動(dòng)。
　　 4、在內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的影響下,農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的機(jī)理是農(nóng)業(yè)上市公司治理的有效性、戰(zhàn)略和組織結(jié)構(gòu)合理性是影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的重要因素。
　　 5、農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)按一定路徑傳導(dǎo),要從盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力等方面分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況,識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),具體要評(píng)估融資、投資、營(yíng)運(yùn)、擔(dān)保和關(guān)聯(lián)

11、方交易中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　 6、農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的因?yàn)橛型獠恳驗(yàn)?主要是政府的支持和監(jiān)管不到位,更重要的是自身的經(jīng)營(yíng)管理水平低,管控市場(chǎng)的能力不強(qiáng),盲目進(jìn)行多元化；治理效率不高,沒(méi)有建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。
　　 7、農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,一是利用因子分析原理,計(jì)算農(nóng)業(yè)上市公司綜合績(jī)效分?jǐn)?shù),并通過(guò)排名和排名波動(dòng)率來(lái)揭示農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；二是用八個(gè)非財(cái)務(wù)指標(biāo),對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作定性,與定量分析相結(jié)合

12、,揭示并預(yù)測(cè)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　 8、構(gòu)建了農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的基本思路。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的基本思路包括要根據(jù)農(nóng)業(yè)上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn),明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)容、建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)和職責(zé),明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的運(yùn)行程序和運(yùn)行方式,政府要加大對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的支持力度和監(jiān)管力度,農(nóng)業(yè)上市公司本身也要提高自身的經(jīng)營(yíng)管理能力。
　　 9、制定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的具體措施,防范和控制投資、融資、營(yíng)運(yùn)、利潤(rùn)分配、擔(dān)保和關(guān)聯(lián)方交

13、易中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　 三、論文可能創(chuàng)新點(diǎn)
　　 1、研究發(fā)現(xiàn),經(jīng)營(yíng)管理能力低是農(nóng)業(yè)上市公司產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因?yàn)椤Ｒ蚪?jīng)營(yíng)管理能力低,農(nóng)業(yè)上市公司不能制定正確的戰(zhàn)略和有效營(yíng)運(yùn)等管理活動(dòng),從而導(dǎo)致農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效差,風(fēng)險(xiǎn)大。盡管農(nóng)業(yè)有弱質(zhì)性的特點(diǎn),但雙匯發(fā)展等農(nóng)業(yè)上市公司卻取得了較好的業(yè)績(jī),這些公司有較好的經(jīng)營(yíng)管理能力。提升經(jīng)營(yíng)管理能力是控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。
　　 2、研究發(fā)現(xiàn),2004年-2008年,大部分農(nóng)業(yè)上

14、市公司的收投差為負(fù)數(shù)。即營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率小于營(yíng)業(yè)總成本的增長(zhǎng)率,農(nóng)業(yè)上市公司的盈利能力進(jìn)一步收窄,要予以關(guān)注。
　　 3、以農(nóng)業(yè)行業(yè)的上市公司為研究對(duì)象,用財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)建立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型,從定性和定量?jī)蓚€(gè)方面揭示并預(yù)測(cè)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一是利用財(cái)務(wù)指標(biāo)建立的預(yù)警模型能客觀地根據(jù)排名變動(dòng)和排名波動(dòng)率來(lái)判斷農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況,其主要原理是利用2004-2008年農(nóng)業(yè)上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù),運(yùn)用因子分析法計(jì)算農(nóng)業(yè)上

15、市公司的綜合績(jī)效分?jǐn)?shù),根據(jù)綜合績(jī)效分?jǐn)?shù)對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行排名并計(jì)算排名波動(dòng)率,根據(jù)排名和排名波動(dòng)率來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小,進(jìn)而分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的因?yàn)?該模型還可以利用半年報(bào)數(shù)據(jù)和季度數(shù)據(jù),提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的及時(shí)性。二是用非財(cái)務(wù)指標(biāo)定性分析并預(yù)測(cè)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),例如,若農(nóng)業(yè)上市公司盲目擴(kuò)張,管控能力跟不上,其結(jié)果會(huì)造成較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　 4、提出了適合農(nóng)業(yè)上市公司特點(diǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的基本思路和具體措施。基本思路主要包括建

16、立風(fēng)險(xiǎn)管理的組織結(jié)構(gòu)、配備專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員,明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容,政府和公司控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)。具體措施是根據(jù)價(jià)值流動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵點(diǎn),采取科學(xué)有效的措施控制投融資、營(yíng)運(yùn)、股利分配、擔(dān)保和關(guān)聯(lián)方交易中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其中,效益管理制度和效益管理點(diǎn)制度來(lái)能有效控制營(yíng)運(yùn)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),提升經(jīng)營(yíng)管理能力。效益管理的過(guò)程就是識(shí)別、度量和控制農(nóng)業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程,進(jìn)而提高農(nóng)業(yè)上市公司的績(jī)效、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。通過(guò)每月的效