央企上市公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)EVA指標(biāo)的影響研究——來(lái)自機(jī)械行業(yè)的證據(jù).pdf

1、對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的研究一直是現(xiàn)代微觀金融領(lǐng)域的一個(gè)重要內(nèi)容,現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)顯著特征就是資本運(yùn)營(yíng),而企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的一個(gè)重要前提是保持合理的資本結(jié)構(gòu)。目前,國(guó)內(nèi)外關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的研究主要是探討資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)增加值(EconomicValueAdded,簡(jiǎn)稱EVA)是近年來(lái)風(fēng)靡國(guó)外的一種新型業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法,該方法考慮了權(quán)益資本成本,并對(duì)會(huì)計(jì)體系中不合理的部分進(jìn)行了必要地調(diào)整,克服了傳統(tǒng)指標(biāo)的缺陷,從而更加客觀的反映企業(yè)真實(shí)的業(yè)

2、績(jī)情況。在我國(guó),按照國(guó)資委的要求,自2010年起,所有中央企業(yè)全面引入EVA業(yè)績(jī)考核新體系,但影響企業(yè)EVA的因素是多方面的,其中企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是影響EVA的重要因素之一。那么,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)究竟怎樣影響企業(yè)的EVA,改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否能提高企業(yè)的EVA值,這一系列的問(wèn)題尚需得到進(jìn)一步地研究,這也正是本文寫作的出發(fā)點(diǎn)。
　　 在理論基礎(chǔ)部分,本文回顧了有關(guān)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的研究歷程,在此基礎(chǔ)上首先界定了EVA的概念及闡述了

3、其精髓:其次結(jié)合國(guó)務(wù)院國(guó)資委22號(hào)令《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》定義了EVA的計(jì)算公式,并對(duì)調(diào)整事項(xiàng)做了說(shuō)明,總結(jié)了央企EVA考核體系的特點(diǎn);最后,明確了央企的定義,闡述了央企引入EVA考核的原因及其作用。在實(shí)證分析部分,本文立足于央企新業(yè)績(jī)考核體系的背景,以我國(guó)機(jī)械行業(yè)44家中央企業(yè)作為研究樣本,利用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)EVA回報(bào)率與資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率的平方、流動(dòng)負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債率、附息負(fù)債率及無(wú)息負(fù)債率進(jìn)行回歸分析,找出

4、央企機(jī)械行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對(duì)EVA回報(bào)率有怎樣的影響。通過(guò)相關(guān)性分析和回歸檢驗(yàn)對(duì)比分析得出如下結(jié)論:央企機(jī)械行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)EVA回報(bào)率根據(jù)負(fù)債程度的不同呈現(xiàn)出不同的影響,其中長(zhǎng)期負(fù)債率、無(wú)息負(fù)債率對(duì)EVA回報(bào)率呈現(xiàn)負(fù)的影響,流動(dòng)負(fù)債率、附息負(fù)債率對(duì)EVA回報(bào)率具有積極的影響。最后根據(jù)統(tǒng)計(jì)分析和實(shí)證分析結(jié)果系統(tǒng)總結(jié)了本文的研究結(jié)論,并提出了幾點(diǎn)改善我國(guó)央企機(jī)械行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的建議。希望通過(guò)本論文的研究,能為央企其他行業(yè)上市公