我國開放式基金贖回行為的實證研究——基于面板數據模型.pdf

1、我國基金市場自2001年9月誕生了第一只開放式基金--華安創(chuàng)新以來，到目前已經走過十余年的成長歷程，在發(fā)行的數量和初始募集規(guī)模上都取得很大突破。在研究開放式基金業(yè)績與現(xiàn)金流關系時，國外學者并未因采用的指標不同而產生結論上的分歧，他們都未發(fā)現(xiàn)基金投資者有懲罰“績優(yōu)基金”的現(xiàn)象，而國內學者的研究結論產生了較大分歧，絕大多數學者都認為國內基金市場存在“贖回異象”，也有一部分學者得出的結論并不存在“贖回異象”。為進一步研究不同類別的基金業(yè)績與流

2、量的關系，本文分別選擇60只股票型開放式基金和23只債券型開放式基金的最新數據，綜合分析我國開放式基金市場現(xiàn)狀并篩選出了影響基金流量的指標變量，建立了非平衡面板數據模型。此外，本文又分別選擇Treynor指數，sharpe率和Jensen指數作為基金業(yè)績的衡量指標進行了模型的穩(wěn)健性檢驗。采用定性分析和定量分析相結合的方法，得出本文研究結論：1.我國股票型基金仍存在一定程度的“贖回異象”，當基金的歷史收益率越高，基金持有者更傾向于選擇贖回