我國開放式基金贖回行為的實(shí)證研究——基于面板數(shù)據(jù)模型.pdf

1、我國基金市場自2001年9月誕生了第一只開放式基金--華安創(chuàng)新以來，到目前已經(jīng)走過十余年的成長歷程，在發(fā)行的數(shù)量和初始募集規(guī)模上都取得很大突破。在研究開放式基金業(yè)績與現(xiàn)金流關(guān)系時(shí)，國外學(xué)者并未因采用的指標(biāo)不同而產(chǎn)生結(jié)論上的分歧，他們都未發(fā)現(xiàn)基金投資者有懲罰“績優(yōu)基金”的現(xiàn)象，而國內(nèi)學(xué)者的研究結(jié)論產(chǎn)生了較大分歧，絕大多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為國內(nèi)基金市場存在“贖回異象”，也有一部分學(xué)者得出的結(jié)論并不存在“贖回異象”。為進(jìn)一步研究不同類別的基金業(yè)績與流

2、量的關(guān)系，本文分別選擇60只股票型開放式基金和23只債券型開放式基金的最新數(shù)據(jù)，綜合分析我國開放式基金市場現(xiàn)狀并篩選出了影響基金流量的指標(biāo)變量，建立了非平衡面板數(shù)據(jù)模型。此外，本文又分別選擇Treynor指數(shù)，sharpe率和Jensen指數(shù)作為基金業(yè)績的衡量指標(biāo)進(jìn)行了模型的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。采用定性分析和定量分析相結(jié)合的方法，得出本文研究結(jié)論：1.我國股票型基金仍存在一定程度的“贖回異象”，當(dāng)基金的歷史收益率越高，基金持有者更傾向于選擇贖回