我國商業(yè)銀行市場約束有效性的研究.pdf

1、銀行在進行過渡涉險行為時，其利益相關者會對銀行起到有效的約束作用。銀行的利益相關者主要包括三個層次:一、是銀行的權益所有者，即銀行的股東;二、是銀行的債券持有者，主要是次級債券持有者;三、是銀行最主要的債權人，即存款者。對于股東而言，不管是大股東還是小股東，他們都能分享銀行的所有收益，卻只以自己的投資額為限承擔有限責任，因此，對于股東而言，盡管在一定程度上會對銀行產生制約，但同時也有使銀行從事高風險投資的激勵;對于次級債券所有人而言，當

2、銀行面臨倒閉風險時，它們的損失和股東一樣僅以其投資額為限，但他們不能分享銀行的全部收益，并且其本金、利息的清償順序位于其他債務之后（股權資本之前），因此，次級債券持有人沒有股東從事高風險投資的激勵，但卻比其他債權人更加關注銀行的風險;對于存款人而言，一般通過支取存款和要求風險較高的銀行支付較高的利率兩個途徑來實現(xiàn)市場約束。從國外對存款者市場約束效用研究情況來看，存款者對銀行風險承擔行為有著較好的約束作用，是使用最普遍、效果也相對較好的一

3、種市場約束工具。因此，本文從存款和次級債券兩個角度出發(fā)來研究市場約束。
　　首先對市場約束的相關理論進行了梳理，包括市場約束的影響因素、效用分析、以及存款、次級債券市場約束的運行機制等，是全文的理論基礎。接著分別對存款與次級債券的市場約束進行了理論與實證分析。對于存款人而言，首先通過模型推導出了存款市場約束的有效性，然后通過我國的上市銀行近10年的數據，分別從市場約束和價格約束兩個方面，對我國存款市場約束的有效性進行了實證分析。結

4、果表明，存在存款人對銀行施加的市場約束，但影響較弱，其次，存款人從不同渠道對銀行施加約束的側重點也不同:價格約束中，存款人對銀行的流動性風險更加敏感，數量約束中，存款人對銀行不良貸款的反應更加強烈;對于次級債券而言，首先利用Black--Scholes期權定價理論模型推導了次級債券的市場約束，然后選取我國國有銀行和股份制商業(yè)銀行發(fā)行次債的數據進行實證分析，得出我國次級債券市場約束的有效性。結果表明，次級債券存在市場約束效應，但作用非常微