外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露與計(jì)價(jià)貨幣選擇研究.pdf

1、本文的研究圍繞著外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的度量以及出口企業(yè)如何合理選擇計(jì)價(jià)貨幣規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)來(lái)展開(kāi)。
　　 我們首先研究了中國(guó)各行業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。以道瓊斯中國(guó)600行業(yè)領(lǐng)先指數(shù)所涵蓋的14個(gè)行業(yè)為研究對(duì)象，運(yùn)用廣義自回歸條件異方差(GARCH)模型，從匯率變動(dòng)率的暴露、波動(dòng)率的暴露以及波動(dòng)率暴露的不對(duì)稱(chēng)性三個(gè)方面，對(duì)各行業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露情況進(jìn)行了研究。實(shí)證結(jié)果表明：在10％的顯著性水平下，有6個(gè)行業(yè)具有顯著的變動(dòng)率暴露，其中2個(gè)行業(yè)從人

2、民幣升值中獲益,4個(gè)行業(yè)受到人民幣升值的不利影響：6個(gè)行業(yè)具有顯著的波動(dòng)率暴露系數(shù)；9個(gè)行業(yè)對(duì)匯率具有顯著的波動(dòng)率暴露不對(duì)稱(chēng)性。
　　 然后，我們對(duì)出口企業(yè)的計(jì)價(jià)貨幣選擇進(jìn)行了研究。本文在規(guī)模報(bào)酬不變的出口企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)中引入工具貨幣計(jì)價(jià)生產(chǎn)要素，在局部均衡的框架下分別建立固定價(jià)格模型和粘性價(jià)格模型，研究出口企業(yè)的計(jì)價(jià)貨幣選擇問(wèn)題。對(duì)粘性價(jià)格下出口企業(yè)計(jì)價(jià)貨幣選擇的過(guò)程進(jìn)行了蒙特卡洛模擬，并通過(guò)多元名義logit回歸對(duì)模擬的結(jié)果進(jìn)