我國外匯市場、資本市場對實體經(jīng)濟溢出效應(yīng)的實證研究.pdf

1、2008年11月,胡錦濤在20國集團金融峰會期間多次談到“金融市場”等問題,在與英國首相布朗會談時也指出“當前,國際金融危機不斷蔓延,特別是正由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟滲透。”可見金融市場已經(jīng)成為當代經(jīng)濟生活中的一個重要組成部分,金融市場與實體經(jīng)濟是否協(xié)調(diào)發(fā)展,將對整個社會經(jīng)濟產(chǎn)生深遠的影響。國際經(jīng)濟發(fā)展新形勢下,正確處理金融市場與實體經(jīng)濟的關(guān)系,促進金融市場與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展,有效發(fā)揮金融市場經(jīng)濟健康發(fā)展促進實體經(jīng)濟增長的作用,對維持國民

2、經(jīng)濟的穩(wěn)定、健康發(fā)展具有重要意義。
　　 由于外匯市場與資本市場是金融市場的重要組成部分,對實體經(jīng)濟影響較大,所以本文取在這兩個市場的框架內(nèi),基于我國外匯市場、資本市場以及實體經(jīng)濟的月度數(shù)據(jù),選取四變量VAR(2)-MGARCH(1,1)-BEKK模型,分析了我國外匯市場、資本市場(主要是股票市場和債券市場)對實體經(jīng)濟的溢出效應(yīng)。并在我國金融市場與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展機制理論分析的基礎(chǔ)上,進一步結(jié)合我國金融市場與實體經(jīng)濟發(fā)展的具體

3、情況,同時運用相關(guān)判定方法對我國金融市場與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)狀態(tài)進行分析。實證結(jié)果顯示:我國外匯市場與資本市場對實體經(jīng)濟存在顯著的均值溢出和波動溢出效應(yīng),股票市場對實體經(jīng)濟的溢出效應(yīng)最顯著,其次是債券市場,最后是外匯市場?；诿}沖響應(yīng)和方差分解表明,我國資本市場相比外匯市場對實體經(jīng)濟的沖擊更大、持續(xù)時間更長,股票市場相比債券市場對實體經(jīng)濟的沖擊更大、持續(xù)時間更長。整體上看,我國資本市場相比外匯市場與實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)程度較高,我國股票市場相比債