我國外匯市場有效性的實證研究.pdf

1、論文通過研究有效市場理論體系，通過游程檢驗和序列自相關(guān)檢驗兩種分析方法，實證檢驗了我國外匯市場的有效程度。在此基礎(chǔ)上分析了影響我國外匯市場有效水平的主要因素，并從多角度提出增強我國外匯市場有效性的建議。 按照信息集的不同，有效市場可分為弱式有效、半強有效和強式有效三類。本文在分析回顧國內(nèi)學(xué)者己有的實證研究成果后，將側(cè)重點放在對我國外匯市場弱有效水平的檢驗上，分別選擇以游程檢驗和序列自相關(guān)檢驗，對我國外匯市場的弱有效性進行了實證檢

2、驗。游程檢驗的結(jié)果為：我國外匯市場還沒有達到弱有效性，即全程統(tǒng)計量不支持弱有效假設(shè)。序列自相關(guān)檢驗結(jié)論為：通過單位根檢驗得到序列是一個比較平穩(wěn)的，同樣也不服從隨機游走的特性，而匯價收益率自相關(guān)檢驗說明，收益率不存在相關(guān)性，即原匯價序列是相對平穩(wěn)的，也不遵從隨機游走。亦即我國外匯市場市場，都沒有體現(xiàn)出的“弱式有效”性質(zhì)來。 在總體結(jié)構(gòu)上，本文共分為六個部分。第一部分是緒論，主要介紹論文的研究目的、研究內(nèi)容和研究方法及國內(nèi)外實證研究

3、文獻；第二部分闡述有效市場理論及其在外匯市場上的應(yīng)用；第三部分介紹中國外匯市場的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀；第四、五部分運用有效市場理論及其檢驗方法—隨機游走檢驗法，以人民幣對美元、日元和港幣的匯率進行檢驗，以驗證中國外匯市場的有效性，并對檢驗結(jié)果進行分析隨后。第六部分是本文的結(jié)論和展望，通過分析阻礙中國外匯市場有效性的各種因素，探討如何提高中國外匯市場的有效性。 實證檢驗結(jié)果表明我國外匯市場未能完全達到弱有效水平。針對上述實證結(jié)果，本文從