動(dòng)量策略在我國(guó)外匯市場(chǎng)中應(yīng)用的研究.pdf

1、動(dòng)量策略是行為金融學(xué)中一個(gè)比較典型的現(xiàn)象，經(jīng)常被用于研究股票市場(chǎng)，然而在我國(guó)外匯市場(chǎng)中的研究才剛剛起步。
　　本文采用理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法研究動(dòng)量策略在我國(guó)外匯市場(chǎng)的適用性。在實(shí)證分析中，本文首次將利率差收益納入超額收益的公式中進(jìn)行計(jì)算，更加全面的定義了超額收益的范圍。
　　另外，本文用量化的方式度量了交易成本對(duì)動(dòng)量收益的影響，補(bǔ)充了之前的研究中只有理論分析的不足。
　　理論分析認(rèn)為，我國(guó)外匯市場(chǎng)并不是有效的

2、，通過(guò)一定的投資策略可以獲得超額收益。實(shí)證分析結(jié)果證實(shí)了理論分析的結(jié)論，其結(jié)果顯示在64種動(dòng)量策略中，不考慮交易成本時(shí)，觀察期內(nèi)有46種策略可以獲得動(dòng)量收益，而且一個(gè)最佳的動(dòng)量策略應(yīng)該選擇形成期和持有期上的一種“期限錯(cuò)配”。在考慮交易成本時(shí)，所有的動(dòng)量策略都不能獲得動(dòng)量收益，而且任何一種策略在不考慮和考慮交易成本時(shí)的動(dòng)量收益的差值非常大。這個(gè)實(shí)證結(jié)果說(shuō)明交易成本對(duì)動(dòng)量收益的影響非常大，如果將交易成本控制在一個(gè)足夠小的水平，動(dòng)量策略在我國(guó)