我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托代理研究.pdf

1、21世紀(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的加速調(diào)整在全世界范圍內(nèi)迅速展開(kāi)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成為各國(guó)的首選，也成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)之一。高新技術(shù)企業(yè)是發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重要基礎(chǔ)，是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提高國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的生力軍，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有十分重要的戰(zhàn)略地位。高新技術(shù)企業(yè)高投入、高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的特點(diǎn)決定了傳統(tǒng)的投資難以滿(mǎn)足它的發(fā)展需要，而風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種創(chuàng)新型的投資活動(dòng)和投融資方式，為促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展起到了積極

2、的推動(dòng)作用。
　　 雖然有關(guān)方面大力倡導(dǎo)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，但是長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資存在著一系列的問(wèn)題，由于風(fēng)險(xiǎn)投資涉及投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資家和高新技術(shù)企業(yè)家三個(gè)參與主體，因此，在其整個(gè)投資運(yùn)作過(guò)程中，存在著特殊的雙重委托代理關(guān)系，不僅投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資家之間形成了委托代理關(guān)系，而且在風(fēng)險(xiǎn)投資家和高新技術(shù)企業(yè)家之間也形成了委托代理關(guān)系。在這種雙重委托代理機(jī)制下，風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性、技術(shù)的專(zhuān)業(yè)性導(dǎo)致了委托人與代理人之間嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)，使

3、得委托代理問(wèn)題突出，委托代理風(fēng)險(xiǎn)加大，尤其是在我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資還處在起步階段的情況下，更是如此。
　　 本文在借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，從風(fēng)險(xiǎn)投資籌資、投資的整個(gè)運(yùn)作過(guò)程出發(fā)，首先介紹了風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)理論以及二者之間的關(guān)系；接著運(yùn)用委托代理、博弈論、信息不對(duì)稱(chēng)等理論，并結(jié)合博弈模型，比較系統(tǒng)的分析與研究了風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過(guò)程中的三個(gè)參與主體--投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資家和高新技術(shù)企業(yè)家之間所引起的委托代理問(wèn)題，