基于產(chǎn)品生命周期Z公司商譽(yù)減值評(píng)估案例改進(jìn)研究.pdf

1、在網(wǎng)絡(luò)游戲時(shí)代，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)于2013年開(kāi)始漸唱主角。從2013年來(lái)，溢價(jià)多倍的并購(gòu)重組熱潮席卷A股創(chuàng)業(yè)板，其中尤以移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲開(kāi)發(fā)公司風(fēng)頭最盛。類(lèi)似手游開(kāi)發(fā)公司的非上市的高新技術(shù)企業(yè)，雖其企業(yè)的生命周期處于成長(zhǎng)階段、其產(chǎn)品生命周期短，但由于其發(fā)展前景好，成長(zhǎng)性空間大，其往往被上市公司溢價(jià)多倍收購(gòu)，而使得商譽(yù)在企業(yè)收購(gòu)整體價(jià)值中所占據(jù)的比重越來(lái)越大。凡事皆有兩面性，并購(gòu)重組可以快速提升公司業(yè)績(jī)，但盲目的并購(gòu)也會(huì)留下嚴(yán)重的后遺癥:商譽(yù)

2、減值風(fēng)險(xiǎn)。商譽(yù)減值，是懸在凈利潤(rùn)頭上的一道利刃。因此，提高商譽(yù)減值評(píng)估結(jié)果的精確度，防止企業(yè)操縱利潤(rùn)，無(wú)論是對(duì)企業(yè)、投資者均日益重要。
　　然而，商譽(yù)與其他資產(chǎn)比較，其具有價(jià)值構(gòu)成復(fù)雜、附著性強(qiáng)、難以辨認(rèn)等特點(diǎn)，使得商譽(yù)減值評(píng)估難度大。目前，商譽(yù)減值評(píng)估主要運(yùn)用超額收益法和割差法進(jìn)行評(píng)估，由于超額收益難以確定，因此我國(guó)更多的使用割差法進(jìn)行商譽(yù)減值評(píng)估。割差法的計(jì)算思路是通過(guò)收益法計(jì)算企業(yè)的整體股權(quán)價(jià)值，用市場(chǎng)法或者成本法計(jì)算出單項(xiàng)

3、資產(chǎn)的合計(jì)，相減即可得到商譽(yù)價(jià)值。割差法下商譽(yù)減值評(píng)估的主要難點(diǎn)——對(duì)“非100％控股合并，非上市子公司的生命周期處于成長(zhǎng)階段、其產(chǎn)品生命周期短的高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)生的商譽(yù)減值評(píng)估。主要原因如下:(1)該類(lèi)企業(yè)剛進(jìn)入成長(zhǎng)階段，可參考的穩(wěn)定業(yè)績(jī)的歷史數(shù)據(jù)少，導(dǎo)致對(duì)該類(lèi)企業(yè)的未來(lái)收益預(yù)測(cè)無(wú)法采用成熟的計(jì)量經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)模型;(2)其產(chǎn)品的生命周期短，導(dǎo)致該類(lèi)企業(yè)的收益、投入成本及風(fēng)險(xiǎn)分布會(huì)因產(chǎn)品周期階段不同而周期變化。
　　因此，為了提高該類(lèi)企