我國(guó)IT行業(yè)多元化績(jī)效的實(shí)證分析——以深滬上市公司為例.pdf

1、多元化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)擴(kuò)張的戰(zhàn)略選擇，指企業(yè)在相關(guān)和不相關(guān)的行業(yè)同時(shí)經(jīng)營(yíng)多種業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式，它一般通過直接投資，或者采用資本運(yùn)作兼并重組其他行業(yè)來達(dá)到企業(yè)自身的快速發(fā)展，或者分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，還可以減少交易成本。上世紀(jì)60年代，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的很多大公司通過混合兼并的方式，開始了跨產(chǎn)品、跨行業(yè)的企業(yè)擴(kuò)張，這種戰(zhàn)略選擇增強(qiáng)了這些企業(yè)盈利能力。這種經(jīng)營(yíng)模式隨后在全世界開始流行，大量國(guó)外的學(xué)者開始對(duì)多元化戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行深入的研究。到了上世

2、紀(jì)80年代，大量實(shí)行多元化戰(zhàn)略的企業(yè)開始紛紛實(shí)行專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，注意到這個(gè)問題的理論界人士稱之為“多元化折價(jià)”。我國(guó)企業(yè)到上世紀(jì)90年代，才開始逐漸走上了多元化經(jīng)營(yíng)的道路，并且很多企業(yè)的這種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略很成功。國(guó)內(nèi)很多學(xué)者正是從這個(gè)時(shí)候開始開始對(duì)我國(guó)企業(yè)的多元化戰(zhàn)略進(jìn)行研究，并且很多文獻(xiàn)的研究對(duì)象是全體上市公司為研究對(duì)象，或者樣本中的上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)橫跨好幾個(gè)行業(yè)，而以單個(gè)行業(yè)的上市公司為研究對(duì)象的還不多，以IT行業(yè)為研究對(duì)象的更少。因此，本

3、文選取了IT行業(yè)全體上市公司為研究對(duì)象。
　　由于 IT行業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)，導(dǎo)致了 IT行業(yè)的企業(yè)，比其他行業(yè)都有更強(qiáng)烈的多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略傾向。本文運(yùn)用了大量的數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)IT企業(yè)多元化現(xiàn)狀作了一個(gè)詳細(xì)的描述，還對(duì)我國(guó)深、滬上市IT企業(yè)多元化與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系，進(jìn)行了的研究。經(jīng)本文的實(shí)證分析結(jié)果表明，雖然我國(guó)現(xiàn)在IT行業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)占據(jù)主流，但是整體上表現(xiàn)為多元化折價(jià)。在多元經(jīng)營(yíng)的過程中，適度多元化的企業(yè)會(huì)增加企業(yè)價(jià)值，但是過

4、度的多元化卻會(huì)減少企業(yè)價(jià)值。
　　本文是以各上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)組成中的產(chǎn)品類別來計(jì)量多元化程度，以行業(yè)數(shù)、收入Herfindahl指數(shù)、收入熵三個(gè)多元化經(jīng)營(yíng)程度指標(biāo)來衡量企業(yè)多元化的程度；考慮到是IT行業(yè)單個(gè)行業(yè)的實(shí)證研究，只選取托賓Q作為公司績(jī)效的衡量指標(biāo)。對(duì)樣本進(jìn)行選擇和分析后，用線性回歸的方式，計(jì)量了多元化程度和多元化績(jī)效的關(guān)系，并得出了多元化折價(jià)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。發(fā)現(xiàn)我國(guó)IT上市公司整體上存在多元化折價(jià)現(xiàn)象，企業(yè)價(jià)值隨著多元化程度