宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國(guó)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)問題一直是學(xué)術(shù)界的熱點(diǎn)課題之一，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不僅受到自身微觀層面因素的影響，而且受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。近年來，學(xué)者們開始展開了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響研究。本文從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境角度出發(fā)，研究了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國(guó)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。2005年至2012年期間宏觀經(jīng)濟(jì)狀況波動(dòng)較大，研究該期間內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　在回顧了國(guó)內(nèi)外目前的研究情況和資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論后，文章簡(jiǎn)要分析

2、了我國(guó)目前中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀及成因。本文首先從理論上分析了宏觀經(jīng)濟(jì)要素國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、通貨膨脹、貨幣供應(yīng)量及股票市場(chǎng)狀況對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，并在此基礎(chǔ)上提出研究假設(shè)。其次，本文選取了2005年第一季度至2012年第一季度中小板上市公司的平衡面板數(shù)據(jù)為樣本，在進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上實(shí)證研究了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。本文通過對(duì)隨機(jī)效應(yīng)模型、混合估計(jì)模型和固定效應(yīng)模型進(jìn)行兩步篩選，最終建立了固定效應(yīng)模型，將企業(yè)規(guī)

3、模、成長(zhǎng)性、盈利能力、償債能力及運(yùn)營(yíng)能力等作為控制變量，對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、貨幣供應(yīng)量及股票市場(chǎng)狀況四個(gè)自變量對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的影響進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率與中小企業(yè)負(fù)債水平存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，該結(jié)果與研究假設(shè)不一致，中小企業(yè)呈現(xiàn)出了逆周期性的資本結(jié)構(gòu)變化情況;通貨膨脹率及股票市場(chǎng)狀況均與中小企業(yè)負(fù)債水平存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，與研究假設(shè)一致;貨幣供應(yīng)量與負(fù)債水平存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，與研究假設(shè)一致。