中國城市房地產(chǎn)價格泡沫研究.pdf

1、過去的十年見證了我國房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展，同時也目睹了房地產(chǎn)價格的迅速飆升。隨著連續(xù)多年大中城市房地產(chǎn)價格的快速增長，人們對房價短期內(nèi)只漲不跌的預期已經(jīng)形成，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)嚴重泡沫的風險在不斷增大。2008年美國次貸危機引發(fā)的金融危機和經(jīng)濟衰退，以及日本上世紀90年代房地產(chǎn)泡沫破滅之后長達14年的經(jīng)濟衰退，都警示我們對房地產(chǎn)泡沫應(yīng)始終保持應(yīng)有的警惕。在此背景下研究房地產(chǎn)市場是否存在泡沫以及泡沫化程度有著重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　

2、 本文圍繞中國房地產(chǎn)市場是否存在泡沫，如何度量房地產(chǎn)價格泡沫以及泡沫產(chǎn)生的原因等問題，運用數(shù)理模型法和實證分析法，對我國房地產(chǎn)市場價格過熱的現(xiàn)象進行了深入的研究。本文首先從房地產(chǎn)泡沫的表現(xiàn)形式、形成機制以及破滅機制三個方面總結(jié)了房地產(chǎn)泡沫的一般運行特征。房地產(chǎn)具有消費和投資的雙重屬性，房地產(chǎn)泡沫因此具有不同于一般投資品泡沫的獨特性質(zhì)。接著，本文試圖分離房價中的泡沫成分。區(qū)分房價中的泡沫成分在很大程度上依賴于模型的設(shè)定，本文在充分考慮房

3、地產(chǎn)特性的基礎(chǔ)上，建立了基于消費需求的房地產(chǎn)真實價值模型和基于投資需求的房地產(chǎn)泡沫價值模型，得到了泡沫大小的理論值。度量房地產(chǎn)泡沫主要有三種方法:指標法，統(tǒng)計檢驗法以及計量模型法。常用的度量房地產(chǎn)泡沫的指標很多，但本文認為只有房價收入比才適合于中國房地產(chǎn)市場，并用該指標初步度量了我國大中城市房地產(chǎn)價格泡沫。計量模型法具有明確的經(jīng)濟含義，能夠區(qū)分經(jīng)濟基本面和泡沫成分對房價波動的影響，相比于其他兩種方法更準確更科學。最后，我們對我國房地產(chǎn)價