企業(yè)社會責任信息披露與市場反應關系研究——來自我國A股制造業(yè)的經驗數(shù)據.pdf

1、我國經過30多年的高速發(fā)展，經濟上取得的舉世矚目的成就，國民生活水平也有了翻天覆地的變化。但是隨之而來卻是各種各樣的社會問題，其中人們最關注的莫過于環(huán)境污染和食品安全。日益嚴重的社會問題凸現(xiàn)出對公眾對社會責任信息的極度需要，國家電網公司于2006年發(fā)布了我國首份企業(yè)社會責任報告，拉開了我國企業(yè)發(fā)布社會責任信息報告的大幕，越來越多的企業(yè)開始對外公開發(fā)布社會責任信息。這些社會責任報告的發(fā)布在一定程度上滿足了公眾的信息需求和監(jiān)管部門的監(jiān)管要求

2、，但是這些信息在市場上到底會引起什么樣的反應呢？企業(yè)的發(fā)布意愿會不會影響投資者的投資行為呢？如果能證明我國市場對企業(yè)社會責任信息的披露是有反應的，那些能較好承擔社會責任并披露相關信息的公司能得到較高的超額收益，這有助于加強企業(yè)承擔社會責任的意識，提高企業(yè)承擔合理社會責任的積極性，所以研究這個問題非常必要。筆者以此為目的展開研究，希望本文研究結果能對該問題的研究和社會責任在我國的發(fā)展有所裨益。
　　本文通過理論分析提出了3個假設，并

3、利用事件研究和多元回歸的實證方法對假設進行了檢驗，以此來研究社會責任信息披露和市場反應之間的關系。本文實證結果表明發(fā)布社會責任的企業(yè)能獲得較多的超額收益；而自愿發(fā)布社會責任報告的企業(yè)并沒有比被強制發(fā)布責任報告的企業(yè)獲的更多的超額收益。但是市場對責任報告質量反應積極，呈顯著正相關關系。研究結果證明我國市場對社會責任信息的披露有一定的反應，但是這種反應不強烈。所以社會責任意識在我國的發(fā)展還需要一段時間，國家需要從宏觀上做出努力，營造一個良好